近期利空消息频传，内外盘面联袂下跌，3月10日ICE美棉期价跌停，跌4美分/磅，收于78.18美分/磅，为逾2个半月低位，郑棉14000元/吨关口能否承受住考验？
USDA周度出口销售数据连续走低，2月24日至3月2日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量25992吨，较前周下降33%，较前4周平均水平下降57%。截至3月2日，2022/23年度美国陆地棉累计签约量244.56万吨，签约进度完成93.6%，较2022年同期落后1个百分点，累计装运130.96万吨，装运率53.5%。截止3月2日当周，2023/24年度美国陆地棉出口签约量-15504吨，巴基斯坦取消合同19772吨。
USDA公布的3月报告，对于2022/23年度美国棉花供需数据未做调整，然而，其将2022/23年度全球棉花库存消费比上调2.28个百分点至82.78%，高于除2019/20年度以外所有年度。2022/23年度棉花期初库存由1855.8万吨上调至1874.9万吨，增加19.1万吨，增幅1.03%，产量较2月预估值上调15.6万吨，增幅0.63%，消费量较2月预估值下调12.1万吨，减幅0.50%。值得注意的是，在此次报告中，USDA将2021/22年度中国棉花消费量下调27.2万吨至734.8万吨，低于受新冠疫情影响较大的2019/20年度消费水平。
全球经济面临诸多挑战，联合国最新报告中，2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%。2023年中国GDP增长预期目标5%左右，高于2022年实际增长的3%，低于2022年预期的5.5%，低于过去五年增长均值的5.2%。随着美国非农报告等数据公布，市场人士对于美联储3月加息，以及未来持续加息的预期更为强烈。
图1 2022-2023年郑棉与美棉收盘价走势
宏观面与基本面双重施压，ICE美棉期价应声回落，郑棉是否跟随大跌？回顾2022年11月以来行情，如图1所示，郑棉与美棉期价走势存在较强的独立性，联动性较弱，主要原因在于国内纺织市场存向好预期，郑棉主连持仓增加，最高达到了77.69万手，外部因素作用被稀释。近期，郑棉期货持仓量接连下滑，截至3月10日夜盘收盘，持仓量已跌至61万手，整体抗波动的能力减弱。
综上所述，国内纺织传统旺季表现不温不火，全球棉花供应趋于宽松，宏观利空因素发酵，此次郑棉主连14000元/吨关口或易攻难守，关注资金情绪变化。
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