导语：二季度即将收尾，棉纺市场延续清淡局面，花纱价格继续刷新前期新低。截至6月21日，国内3128皮棉均价15643元/吨，月环比下跌4.35%；国内纯棉32s环锭纺现货主流报价为 23124 元/吨，月环比下跌0.93%。随着淡季逐步深入，短期纱市弱势格局或难改。
棉花去库但高于同期，新作存增产预期
表 全国棉花商业库存统计
据Mysteel农产品棉花团队跟踪数据显示，全国棉花商业库存环比持续下降，棉花仍处于去库阶段。截至6月14日，全国棉花商业总库存304.87万吨，年同比增加23.98%，其中，新疆地区商品棉190.35万吨，内地地区商品棉56.72万吨，港口进口棉库存57.8万吨。从年同比情况来看，港口库存同比大幅增加124.90%，新疆仓库库存同比增加16.43%，短期棉花供应略显宽松。且从新作棉花来看，天气利于棉花生长，新年度棉花单产和总产增加预期较强。
纺纱利润修复，新单跟进乏力
受棉花价格多次下探影响，纺企用棉成本下降，但纱价跟跌幅度不大，因此纺纱利润有所修复。据 Mysteel 农产品数据监测，截至6月21日，全国3128皮棉到厂均价15643元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22955元/吨，纺纱利润为747.7元/吨，纺企纺纱即期利润月环比增加568.2元/吨。纺企利润虽然修复，但同期相比依旧大幅减少，且受需求持续积弱影响，织布企业采购积极性不高，纺企新单跟进乏力。
图1 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况
纺企开机降、库存增 产销压力增大
三季度将近，纺织淡季氛围深入，叠加棉花价格多次下探，纺企对于后市信心不足，产销压力也逐步增加。据Mysteel农产品棉花团队跟踪数据显示，截至6月21日，主要地区纺企纱线库存为28.2天，周环比增幅1.08%，月环比增幅3.3%，纺企当前订单以小单、散单为主，新单寥寥，常规品种出货压力增大，纱线持续累库，因此纺企开机率也小幅下调。截至6月21日，主流地区纺企开机负荷为74.5%，月环比降幅5.2%，传统淡季，市场订单跟进乏力，部分纺企开机率有所下降。
图2 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况
综上，上游棉花库存同比略显宽松，新作增产预期较强，下游需求持续积弱，纺企订单少、开机降、库存增，棉纺上下游供需面呈弱势格局，市场上缺乏利好驱动因素，预计短期纱价承压运行。
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