进入6月下旬后 ，国内基本面偏弱，供应端保持宽松态势，新疆部分地区出现高温，不过新棉整体长势良好；下游棉纱市场延续弱势，棉价下跌使得下游企业观望情绪升温，纱布厂开机率持续下滑，对于后市缺乏信心。短期基本面仍偏弱运行，但期现倒挂，仓单持续流出，棉价或将延续低位震荡格局。
郑棉期货价格低位震荡
图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图
国内商业库存维持高位，郑棉期货价格低位震荡，价格反弹驱动不足，加之棉花进口量保持高位，国内棉花需求持续疲软，纺织企业开机率低位运行。据国家棉花市场监测系统调查，截至6月15日，港口未通关外棉约49万吨。新疆棉花进入盛蕾期，北疆乌苏局部棉田遭受冰雹天气，但整体影响区域占比较小，大多数地区棉花长势良好，对新棉维持丰产预期。 短期内预计郑棉期货将维持横盘震荡格局。
下游需求淡季明显
据Mysteel农产品数据监测，截至6月20日，主流地区纺企开机负荷为74.5%，环比降幅1.84%。进入传统淡季，市场订单跟进乏力，部分纺企开机率有所下降。贸易商采购需求不足，部分工厂仍有限产、停产计划。下游淡季特征显现，市场保持观望心态，购销氛围平淡；不过国内C32s环纺纺纱即期利润为700.4元/吨，周环比增加227.1元/吨。预计短期棉纱价格或震荡运行。
郑棉仓单有所下滑
图1 2022-2024年郑棉仓单数量走势图
据Mysteel农产品数据监测，截至6月24日，郑棉注册仓单13235张，较上一交易日减少49张；有效预报1023张，较上一交易日持平，仓单及预报总量14258张，折合棉花57.03万吨。其中6月14-20日郑棉仓单+有效预报日增减量分别为-114张、-41张、-81张、-93张、-96张，流出量较前几周明显增强。而且仓单减少主要集中在疆内交割库，内地库整体平稳，但仓单有效预报中内地库占郑棉有效预报总量的85%以上。郑棉仓单流出加快主要由于2023/24年度新疆棉向内地移库数量较大，部分棉花贸易企业、疆内纺企担心9-10月份疆内棉花供应趋紧；同时相较疆内外仓储库商品棉，仓单棉具有降等降级弱、公检相对严格的特点，接仓单更让人放心。
综上所述，郑棉期价低位横盘震荡，棉花贸易企业、棉纺织厂、期现公司等对疆内库皮棉的询价增多，疆内加工企业皮棉销售率有所提速。棉纱价格跌幅小于棉价，纺织企业即期利润有所改善。不过棉市供强需弱态势仍将持续，棉价短期内仍将承压运行。
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