近两个月棉花市场空头情绪蔓延，部分观点给出了较低的价格预估，6月第一周郑棉主力期价连续下跌至14875元/吨后小幅回升，归于区间震荡走势。
图1 2023-2024年国内棉花期现基差走势图
2024年纺织市场金三银四旺季不旺，面对产品销售不畅、库存压力增加，各市场加工企业做法大相径庭。部分纱厂5月放假停产、专注于销售库存，6月初恢复部分机台生产；部分纱厂开机率逐步下调，当前开工不足5成，甚至低至3成。综合来看，中大型加工企业、高支纱线厂家多维持满负荷生产，而中小型加工企业、常规纱线品种厂家降开机情况较为普遍。
因棉花进口数据强劲，当前棉花商业库存仍高于去年同期10%以上，但并未处于历史同期高值，市场对于新季棉花产量增加预期已消化较长时间，目前的需求表现属实羸弱，后市的需求预期依旧为变量，这点或值得大家关注。后市需求犹可期，笔者认为可从以下两个方面分析：
一、纺织服装产品库存去化
联合国贸易和发展会议报告显示，2023 年全球大部分行业的贸易额都有所下降，其中纺织品和服装行业的贸易额降幅超过10%。我国纺织品服装出口连续30年居于全球第一，海关数据统计，2023年我国纺服出口金额2936.42亿美元，同比下降9.2%。因高通胀与经济运行压力，纺服终端消费表现不足，进口量下降，库存趋于去化。欧洲央行开启五年来第一轮降息，6月降息25个基点，市场预期2024年下半年或继续进行降息两次。根据一系列数据分析，预期美联储7月存在降息可能，关注美国5月非农就业数据。降息有利于刺激市场消费，有利于提高纺织服装采购需求，或出现新一轮的补库周期。
图2 2020-2024年中国纺织品服装累计出口数据
二、季节性需求启动时间有望提前
世界气象组织预测，拉尼娜现象有60%的可能将在7月至9月出现，有70%的可能在8月至11月出现，拉尼娜“回归”或使全球在经历创纪录高温后体验些许凉意。纺织服装属于季节性消费，2023年金九银十旺季不旺，11月份随着北半球气温下降，国内、出口市场需求表现出现较明显改善。2024年下半年，一旦气温转凉，将加快秋冬季订单需求的到来，有望较2023年提前。
综上所述，纺织淡季行情深入，短期内棉价易跌难涨，供应压力预期放大，随着库存周期推动，以及气候特征变化，后市需求存上升空间，对价格形成支撑。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
