近期外盘偏空氛围笼罩，截至目前，ICE美棉主力合约收盘价102.64美分，近半个月下跌10.65美分/磅，跌幅9.4%。而郑棉方面，9月16日，郑棉期货主力合约收盘价14830元/吨，涨幅逾3%，较月初收窄0.47%，表现较坚挺。虽然近期内外棉价走势分化严重，但未来棉价仍然继续承压。
国内供需格局仍偏松
图1 USDA中国棉花供需平衡表
根据USDA最新数据报告显示，9月国内棉花供需格局仍偏宽松。产量方面，2022/23年度国内棉花产量609.6万吨，环比上月增加10.9万吨，同比增加21.7万吨；进口量方面，2022/23年度棉花进口量196万吨，环比上月持平，同比调减4.3万吨。消费量方面，2022/23年度国内棉花消费量816.5万吨，环比持平，同比调减32.6万吨；期末库存方面，2022/23年度棉花期末库存793万吨，环比增加4.6万吨，同比调增1万吨；根据数据来看，主要变量在棉花产量以及消费量，预测产量同比增加的主要原因，一是全国棉花面积增加，2021年籽棉交售价为近十年高位，今年棉花播种之前，棉价持续高位震荡，棉农种植积极性较高，全国种植面积较2021年增加2.5%；二是预估棉花单产增加，由于今年疆内天气稳定，自然灾害天气较少发生，棉花生长顺利，且根据目前坐桃数量和吐絮情况来看，全国棉花单产预期增加。从库销比数据来看，2022/23年度棉花库存消费比97.12%，环比增加0.56%，同比增加3.85%，棉花库存压力仍较大，供应环境持续宽松。
新年度籽棉预估价偏低，加工成本较同期收窄
表1新疆籽棉价格预估
2022/23年度新棉开秤临近，市场关注焦点集中在新年度棉花收购成本，据Mysteel农产品调研，从以上2022/23年度籽棉价格预估情况可知，以衣分40%机采籽棉为例，市场预估价格大概在6-6.5元/公斤，折算新棉加工成本理论值在13500-14000元/吨，2021/22年度新疆棉加工成本在23000-24000元/吨，同比降幅41.6%左右。另一方面，去年加工成本高企，现货价格持续下跌，轧花厂资金严重亏损，受消极情绪影响，今年轧花厂抢收棉花心态将大打折扣，谨慎避险心理偏强，籽棉价格或将呈现高开低走态势。由于今年加工成本逐渐明朗化，市场预期值大幅下降，进一步制约未来棉价上行。
图2 2020-2022年纺织品服装出口金额
从下游纺织情况来看，受国内外新冠疫情、新疆棉溯源问题等因素影响，8月份纺织品服装出口增速有所放缓。据海关数据显示，2022年8月我国纺织品服装出口额309.76亿美元，同比增幅2.8%，环比降幅1.12%。2022年8月我国出口纺织纱线、织物及制品124.904亿美元，同比减幅0.27%，2022年8月我国出口服装及衣着附件184.856亿美元，同比增幅5.04%。虽然从同比数据来看，纺织品服装出口仍然呈现增长态势，但从环比情况来看，8月增速有所放缓，纺织服装出口订单表现一般。另外，美国经济通胀未见顶，9月份美联储加息再次预警，全球经济衰退忧虑仍存，消费购买力或将下降，纺织外销市场仍面临阻力。
综合来看，当前，棉花基本面情况平稳，下游需求略有恢复，原料补库积极性升温，棉花市场购销状况良好。在短期需求反弹支撑下，短期棉价依旧维持震荡态势。但值得注意的是，虽然近期郑棉行情独树一帜，并未受到外围市场偏空情绪的干扰，但是未来行情仍有诸多不确定性，仍然面临较大阻力，建议市场人士谨慎对待。未来仍需关注下游订单变化，新年度棉花开秤价格。
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