导语：近期国内棉价运行态势平稳，截止2022年8月26日，全国3128B皮棉均价16121元/吨，周环比上涨0.5%，月环比0.21%。
内外棉价差深度倒挂 外强内弱格局持续
图1 2020-2022年国内外棉价差
受美国农业部USDA供需报告及作物生长报告影响，新年度美棉产量调减预期强烈，ICE美棉上涨势头仍强，外棉现货价格也呈涨势，国内棉价跟涨幅度有限，据Mysteel数据显示，内外棉价差继续深度倒挂，幅度较上周扩大84元/吨。截止至8月26日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报24453元/吨，国内3128B皮棉均价报16121元/吨，内外棉价差为-8332元/吨，外强内弱格局持续。
新年度供应仍显宽松 籽棉价格预期较低
今年国内气温整体偏高，7、8月份炎热时间长于往年，对于喜温耐旱的棉花来说，利于其生长。从各地棉花种植户及产业人士的反馈来看，2022/23年度棉花产量预期同比大幅增长。这对于种植户来说或许是个好消息，但是对于2021/22年度持续高位的棉花商业库存来说，供应端的压力将继续增大。据Mysteel调研显示，截止8月19日，棉花商业总库存231.68万吨，年环比增长25.89%。其中，新疆地区商品棉155.50万吨，内地地区国产商品棉38.48万吨。目前市场预期新年度棉花产量在580万吨以上，未来供应仍显宽松。且2021/22年度新疆棉花加工成本与现货售价大幅倒挂，轧花企业多处于亏损状态，在新年度的收购工作中，其棉花加工成本将紧跟棉花盘面价格，确保一定的利润。从当前市场了解的情况来看，籽棉收购价在6元-7元/公斤的呼声较高。
图2 2021-2022年全国棉花商业库存统计
传统金九将至 下游仍处于去库存阶段
9月将至，纺织市场行情整体变化不大，纺企开机率虽有回升，但目前国内多地高温天气持续，一些布厂、印染厂仍处于停机状态，国内整体开机负荷水平仍不高。且当前纺企订单依旧稀少，常规产品出货压力仍大，纺企成品仍处于降库存阶段，传导至上游棉花消费仍显疲软。截止8月22日，全国主流地区纺企棉花库存折存天数为22.6天，周环比减少5.61%，年同比减少53.4%，纺企采购棉花仍以随用随买为主。
综上所述，目前美棉价格仍有上涨势头，在外强内弱的格局下，对国内棉花价格仍有支撑和带动作用，但因基本面供松需弱未有本质性改变，仍将制约国内棉价上涨，短期棉花仍呈震荡运行态势，等待消息指引和需求恢复。
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