据Mysteel农产品了解，由于4月份天气气温稳定，土壤墒情较好，国内新疆市场棉花春播工作已进入中后期，截至4月19日，新疆棉花播种进度为78%，较去年快22个百分点，其中地方播种进度为73%，兵团进度为82%。新年度植棉进展较顺利，但棉花市场行情却不如人意。眼下，4月份即将进入尾声，2022年，金三行情不金，银四行情不银，在下游需求疲软之下，棉花价格上涨乏力。
现货价格呈现阴跌趋势
图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
二季度，国内棉花现货价格开始呈现小幅阴跌趋势。据Mysteel农产品数据显示，4月23日，国内棉花3128B新疆机采棉均价22823元/吨，较3月跌334元/吨，环比跌幅1.44%，较春节前下跌488元/吨，跌幅2.09%。较去年同期涨7058元/吨，同比涨幅44.77%。可以看到，虽然国内棉花现货价格较2021同期价格高涨，但2021/22年度新疆棉加工成本价格在23000-24000元/吨，现货价格难以兑现加工成本，轧花厂加工利润仍处于亏损状态。而从二季度价格走势来看，国内棉花现货价格已经出现缓慢下跌趋势，受下游需求疲软影响下，现货价格难以站稳脚跟。
期货价格外强内弱
图2 2020-2022年ICE美棉花主走势
图 3 2020-2022年郑棉主连走势
二季度，郑棉期货价格走势震荡运行。据Mysteel农产品跟踪，4月22日，郑棉期货主力合约收盘价21445元/吨，较3月跌165元/吨，环比跌幅0.76%，较春节前跌50元/吨，跌幅0.23%。ICE美棉方面，iCE美棉主力合约收盘价137.86美分/磅，较3月涨7.49美分/磅，环比涨幅5.75%，较春节前涨16.3美分/磅，涨幅13.41美分/磅。从以上数据可知，棉花价格呈现外强内弱格局，一改以往内外棉共振趋势。造成两者价格趋势出现分歧的因素，主要是基本面情况不一致，ICE美棉方面，由于国际供需格局趋紧、Oncall未点价合约大量以及印度取消进口棉关税因素影响，自春节后以来，外盘延续偏强走势，并一度跃居近10年新高点。而郑棉方面，由于国内棉花基本面弱势运行，供应端环境偏宽松，棉花商业库存较去年同期偏高，叠加下游纺企订单行情疲软，在基本面消息利空下，郑棉上涨乏力。但由于外盘偏强走势支撑，加之轧花厂挺价惜售情绪下，短期郑棉下跌空间相对有限。
图4 2020-2022年主流地区纺企库存情况
下游方面，下游纺企订单较少，新单跟进不足，成品库存继续累积。据Mysteel农产品调研数据，截止4月22日，全国主要地区纱企库存为30.2天，较上周增加0.7天，环比增幅2.37，同比增幅111.39%。由于终端坯布厂开机率下降，原料采购需求难以放量，叠加国内多省防控防疫措施升级，物流运输有所受限，纱厂行情继续走弱。当前纱线价格明稳暗跌，实单价格可议，而原料价格相对高企，纺企纱线即期利润继续亏损。
整体而言，当前棉花市场基本面行情仍弱势运行，下游纺企行情延续弱势，原料补库需求难以放量，棉花市场去库节奏滞缓。当前棉花基本面供需矛盾加剧，且随着下游传统淡季行情即将到来，棉价或将继续承压。
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