导语：5月即将收尾，棉纺市场淡季氛围也逐渐浓郁，纺企库存增、开机降，叠加原料棉花价格重心下移，纱价也跟随下跌。从当前棉纺基本面来看，纱价或易跌难涨。
棉花价格重心下移，纺企纱价跟跌
受盘面投机资金影响，5月郑棉价格大幅下挫，5月15日低至14840元/吨，触及5个半月以来低点。虽然后续盘面资金获利离场，郑棉价格企稳回升，但从月环比情况来看，截至5月24日，郑棉价格月环比下跌340元/吨，跌幅2.15%。受期价下跌影响，叠加下游需求不佳，国内棉花现货价格重心也呈下移趋势。截至5月24日，国内3128皮棉均价16545元/吨，月环比下跌293元/吨，跌幅1.74%，因后续订单不佳，叠加棉花价格下跌，纱价也随之跟跌，纯棉纱环锭纺C32s价格23170元/吨，月环比下跌365元/吨，跌幅1.55%。
图1 2022-2024年纯棉C32s环锭纺价格走势
纺纱利润月环比收窄 纺企经营压力增大
随着盘面资金获利离场，棉价企稳回升，但从纱价来看，上涨较为困难，部分纺企试探性涨价，下游接受度不高，主要原因在于国内纺织需求不佳，外销订单缩水，且当前处于淡季，终端订单表现乏力，下游织布企业备货多以刚需为主，备货量较往年有所减少，且近期棉花原料价格起伏较大，下游观望心态加浓，备货情绪相对更加谨慎，纺企为了出货价格内卷现象严重。截至5月24日，纯棉纱C32s纺纱即期利润为-29.5元/吨，月环比跌幅323%，由正转负，纺企经营压力增大。
图2 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况
终端需求不佳 纺企开机降、库存增
春节后至今，纺织需求持续表现一般，国内市场内销疲弱，国外订单销售缩水，且随着纺企年前订单收尾以后，后续新单跟进不足，纺企产销压力逐步增大，截至5月24日，全国主流地区纺企纱线库存27.3天，月环比上涨3.02%，主流地区纺企开机负荷79.7%，月环比下跌1.5%，纺企开机降、库存增，且随着淡季深入，纺企短期产销现状或难有改变。
图3 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况
综上，上游棉花价格先跌后涨，起伏较大，叠加当前纺织淡季深入，纺企新单不足，常规品种出货不畅，棉纱价格重心下移，虽然上游价格有所反弹，但目前利好驱动不足，花纱价格上涨承压，预计短期棉纱价格或易跌难涨。
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