进入5月下旬后，新疆棉花天气良好，棉花出苗率较高，生长状况明显好于去年同期，棉农对棉花单产提升预期强烈。国内棉花市场供应宽松，棉纺市场进入传统淡季 ，下游棉纱市场行情弱势运行，原料价格抬升，纺纱利润亏损扩大，纺企随用随买，补库意愿不强，开机率下滑。预计短期棉价或以横盘震荡为主。
棉花价格震荡上行
图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至5月24日，国内3128皮棉均价16545元/吨，月环比下跌0.43%，棉价探底回升。其中，新疆市场机采棉价格16200-16500元/吨，上调50-100元/吨不等；内地市场机采棉价格16500-16600元/吨，部分区域上调50-100元/吨不等。3级地产棉双28价格16600-16700元/吨，稳定。国内棉花供应相对充足，郑棉期货震荡运行，上行压力较大，轧花企业观望为主，纺企刚需低价采购，走货情况较为平缓。新疆棉产区整体天气条件良好，有利于棉花生长。
供应方面：据Mysteel调研显示，当前国内商业库存持续下降，棉花进入去库周期。截止5月19日，棉花商业总库存344.18万吨，环比上周减少11.35万吨（减幅3.19%）。 其中，新疆地区商品棉228.37万吨，周环减少11.98万吨（减幅4.98%）。内地地区商品棉58.41万吨，周环比增加0.83万吨（增幅1.44%）。郑棉期价震荡偏弱运行，下游谨慎观望，棉花去库节奏平缓。目前下游淡季深入，订单跟进不足，纺企维持随用随采节奏。预计短期全国商业库存小幅减少。
需求方面：据Mysteel农产品数据监测，截至5月23日，主流地区纺企开机负荷为79.7%，环比增幅0.38%。规模大厂开工相对稳定，订单有一个月水平，整体市场询单问价增加，纺企开机负荷小幅增加。全国C32s环纺纺纱即期利润为34.3元/吨，周环比减少327.8元/吨。郑棉上涨，纺企逢低补库，实单据量商谈价格，一单一议，预计短期棉纱价格将延续震荡走势。
综上所述，近期受外棉大涨因素影响，郑棉期货逐步探底回升，棉花现货基差报价坚挺，仓单数量小幅下滑，下游淡季特征明显，供应端暂无扰动，价格反弹高度或将有限。随着棉花商业库存的逐步减少，特别是优质棉花数量的减少，棉价有望逐步获得支撑。
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