一、 本月热点
1）据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2月22日，全国累计销售皮棉219.1万吨，同比减少31.5万吨，较过去四年均值减少65.8万吨，棉花销售量较往年有一定差距，说明下游需求不稳定；
2）据NCC的调查，2024年美国意向面积为980万英亩，低于USDA农业展望论坛的1100万英亩。根据NCC意向面积推算，2024年美国棉花产量预估为1460万包，USDA农业展望论坛的预估为1600万包，均大幅高于本年度的1240万包；
3）2023年1-12月，巴西累计出口棉花160万吨，同比减少10.3%，对中国出口77.66万吨，占比48%。2022/23年度，巴西棉花短纤情况为近三个年度的最好水平，74%的棉花短纤指数低于10%，原因是棉花生长期天气良好。
二、棉纱市场运行情况
2.1 棉纱现货价格
图1 2022-2024年纯棉32s环锭纺价格走势
据Mysteel农产品数据监测，2月份国内外棉价共振走高，但下旬内外市场分化明显，国内棉价涨幅未及市场之前预期；受原料端涨势提振，节后纺企报盘积极调涨300-500元/吨，纯棉纱市场交投重心上移；至月末，由于下游需求未见明显升温，国内棉价短暂冲高后遭遇回调，棉纱市场交投转淡，多数纺企新单不多，仍旧以执行年前订单为主。截至2月29日，国内纯棉32s环锭纺现货主流报价为24061元/吨，月环比上涨415元/吨，涨幅1.8%。
2.2 棉纱期货价格
图2 2022-2024年郑纱主连收盘走势
截至2月29日，郑纱主连重心下移，月度跌155元/吨，跌幅0.69%，收盘22155元/吨；盘中最高22550元/吨，最低21980元/吨，总手33882手，减少78910万手，持仓3922手，减少318手，结算22281元/吨。节后纺企新单少，生产以节前订单为主，下游企业采购谨慎，市场看好预期暂未落地。基于供需面偏弱影响，短期郑纱价格承压震荡运行，关注3月份订单可持续性。
三、棉纱进出口数据
图3 2021-2023年棉纱进口数量统计
据海关数据显示，2023年12月我国进口棉纱约15万吨，环比持平，同比增长约103.3%。
2023年1-12月我国进口棉纱线约169万吨，同比增长约43.4%。
2023/24年度(2023.9-12)我国进口棉纱线约65万吨，同比增长约109.7%。
四、纺企开机情况
图4 2022-2024年主流地区纺企开机情况
据Mysteel农产品数据监测，截至2月底，主流地区纺企开机负荷为82.8%，月环比增幅11.59%，同比减幅0.96%。2月份下旬，春节后纺企复工复产较快，年前订单排单生产中，主流地区纺企开机负荷增加。
五、纺企原料库存情况
图5 2021-2024年主流地区纺企原料库存天数
据Mysteel农产品数据监测，截至2月底，主流地区纺企棉花库存折存天数为29天，月环比增加2.11%，同比增加37.44%。受春节假期影响，2月份纺企放假天数较长，棉花消耗缓慢，叠加节前纺企排单紧凑，棉花原料备货情况尚可，节后纺企也随用随采棉花，因此主流地区纺企原料库存月环比小幅增加。
六、纺企纱线库存情况
图6 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况
据Mysteel农产品数据监测，截至2月底，主要地区纺企纱线库存为21.7天，月环比减幅14.23%。2月，主流地区纺企棉纱库存下降，大部分纺企排单至3月中下旬，节后棉纱走货加快，年前订单交货为主。
七、纺纱利润情况
图7 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期纺纱利润情况
据Mysteel农产品数据监测，截至2月底，全国C32s环纺纺纱即期利润为102.5元/吨，月环比增加264.3元/吨。纺企纺纱即期利润增加。
八、竞品分析
图8 2020-2024年人棉纱和纯涤纱价格走势图
2月涤纱市场价格窄幅上涨；其中代表市场福建T32S月均价在11424元/吨，环比上涨1.40%。春节假期前，涤纱企业关停时间较早，价格多未跟进；因假期成本涨幅明显，因此节后归来纯涤纱企业陆续复工后报价多数补涨；但后期订单提升有限，涤纱价格未能延续涨势，但在去库以及加工费偏低支撑下，虽然原料价格存下滑表现，但纱企多延续企稳报盘状态。至月底收盘，T32S环锭纺长乐参考价格在11600元/吨，较上月底涨300元/吨。
2月，粘胶短纤价格重心上涨，月均价环比上涨2.99%，同比上涨0.57%。春节假期期间，多数粘胶企业维持正常生产，节后粘胶短纤行业库存较节前明显上涨，但远低于去年同期；节后市场“开门红”，粘胶企业报价均有上涨，然一方面粘胶企业库存较低，惜售情绪仍存，另一方面，下游纱线企业原料订单较为充足的情况下，补货刚需为主，因此节后粘胶短纤市场成交氛围相对平淡。
九、市场心态解读
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本月Mysteel农产品统计40家样本企业下月对于棉纱价格的预测，其中棉纱贸易企业10家，纺织企业20家，其他主体行业10家。从统计情况来看，目前看涨客户稍有增加，目前占比约0%；看跌客户65%；看稳客户占比35%。
节后郑棉涨势未达市场预期，现阶段内外棉关联性相对减弱，两者价差倒挂幅度加深。目前国内外交易逻辑有所差别，中国客户目前主要关注基本面，下游需求持续偏弱，走货局面低于去年同期，导致行业人士对于后期棉纱价格整体看空，也有部分客户认为美棉带动下，国内棉花盘面价格或能继续冲高，抑制棉纱下跌势头，后期价格看稳。
十、棉纱后市影响因素分析
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十一、行情预测
供应：2月国产棉花商业库存略有收窄，总量405.48万吨，较1月减少14.24万吨，环比减幅3.39%，较2023同期增加4.96万吨，同比增幅1.24%。2月新棉加工基本结束，商业库存进入去库周期，春节期间下游纺企停机停产，原料补库计划放缓。当前商业库存出现拐点，棉花进入去库阶段，“金三”旺季需求有望复苏，下游消费或增加，预计2月棉花商业库存继续减少。
需求：从目前国内棉纱走货情况来看，下游需求整体表现偏弱。企业生产多维持春节前已接订单，新单成交有限。据Mysteel农产品数据监测，截至2月底，主流地区纺企开机负荷为82.8%，月环比增幅11.59%，同比减幅0.96%。从库存方面来看，暂未出现较大压力。据Mysteel农产品数据监测，截至2月底，主要地区纺企纱线库存为21.7天，月环比减幅14.23%。
预测：综上所述，目前国内棉纱原料供应整体充足，销售节奏慢于去年同期，而下游受订单制约，原料采购积极性不强，短期棉花价格上涨存在压力。而原料价格稳定局面下，下游需求跟进动力不足，从而导致棉纱价格整体弱势运行为主。预计随着棉纱企业库存累积，后期资金周转难度将会提升，企业降价销售空间存在。
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