新年新气象，进入1月份，棉价期现价格维持震荡运行走势，暂未出现大涨大跌行情。截至1月15日，郑棉期货主力合约收盘价格15435元/吨，较月初跌幅1.05%。现货方面，3128B新疆棉均价16510元/吨，较月初跌幅0.46%。当前下游边际修复，市场信心有所提振，但目前棉价大涨动力仍不具备。
1月份USDA中国供需数据略偏空
图1 USDA中国棉花供需平衡表
根据USDA最新报告数据显示，1月份中国棉花供需格局相对稳定。产量方面，2023/24年度国内棉花产量587.9万吨，环比上月持平，同比调减69.7万吨；进口量方面，2023/24年度棉花进口量250.4万吨，环比上月增加10.9万吨，同比增加114.7万吨。消费量方面，2023/24年度国内棉花消费量816.5万吨，环比持平，同比调减21.8万吨；期末库存方面，2023/24年度棉花期末库存866.8万吨，环比增加21.8万吨，同比增加52.5万吨。从同环比数据来看，1月份中国棉花供需数据略偏空，奠定了国内棉市供需格局偏宽松的基调。
新棉销售进度偏慢
图2 中国棉花销售进度
当前新棉加工进入收尾阶段，大部分轧花厂基本结束加工状态，但新棉销售进度却同比偏慢。据钢联数据，截至1月12日，2023/24年度棉花销售进度23.9%，同比偏慢0.6%。目前新棉销售进度偏慢，主要原因思轧花厂加工成本在16500-17000元/吨，与棉花期现价格倒挂明显，轧花厂加工利润亏损，低价销售意愿不大。目前部分轧花选择后点价模式销售棉花现货资源，轧花厂上方套保盘压力较大，抑制棉价反弹空间。
下游流动性好转，开机率回升
图3 2022-2024年主流地区纺企开机情况
图4 2022-2024年主流地区织厂开机情况
下游方面，近期下游产销数据有所修复，流动性能力增强，开机率继续回升。据Mysteel农产品调研数据，截至目前，主流地区纺企开机负荷为72.7%，环比增幅3.56%，已连续8周开机率呈现回升趋势。截至目前，主流地区织造厂开机负荷为49.8%，环比增幅3.4%，为连续7周上调。当前下游纺企订单表现尚可，由于下游季节性备货需求释放，部分纺企排单较紧凑，排单周期在45天左右，目前纱厂价格23166元/吨，周环比涨幅0.42%。由于下游需求回暖，短期对棉价底部有支撑作用。
综合所述，目前2023/24年度棉花大量上市，商业库存同比偏高，港口进口棉库存积压，阶段性供应表现较充裕，新棉销售进度较慢，轧花厂上方套保盘压力较大；下游纺企季节性备货需求释放，市场流动性好转，市场信心提振，需求端回暖支撑棉价温和上涨。供需继续博弈下，预计短期棉价仍维持震荡运行走势，底部有支撑。未来仍需关注春节后下游纺企接单以及库存去化情况。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。