导语：自12月份以来，受下游季节性订单回暖及节前备货提振，国内郑棉期价重心整体震荡上移，纯棉纱市场交投氛围升温，厂商成品库存持续去化，价格小幅探涨……如今年末将至，棉纺产业链当前运行情况如何？节后行情又该如何发展？现笔者分析如下：
一、月内郑棉偏强震荡 节后反弹空间或受限
图1 2022-2023年国内棉花期现基差走势图
从上游成本面来看，虽当前棉花市场整体供应仍旧宽松，但受近期需求端利好消息支撑，国内郑棉呈现震荡上行走势，现货市场亦紧跟期货步伐积极调涨。截止12月29日，全国3128皮棉到厂均价为16580元/吨，较月初涨406元/吨，月环比涨幅2.51%；然随着棉价持续上行，下游高库存背景下对原料接受度或逐渐减弱，且棉价上方套保压力仍强，或将限制郑棉反弹高度。
二、棉纱企业走货好转 订单持续性仍需关注
图2 2021-2023年主流地区纺企纱线库存情况
图3 2021-2023年主流地区纺企开机情况
从供应面来看，12月份以来国内纺企内外销订单逐步回暖，部分纱支走货顺畅，价格方面小幅推涨，纺企成品库存维持下降趋势，开机负荷持续提升；截至12月28日，主要地区纺企纱线库存为28.4天，周环比减幅3.4%；主流地区纺企开机负荷为69.8%，周环比增幅1.01%。厂商近期库存虽有去化但整体仍显高位，节后预计仍以去库为主，价格压力依旧较大。
三、下游刚需谨慎 节后需求或再度转淡
从需求端来看，近期织厂产成品库存略降、开机率回升，工厂节前对棉纱采买积极性尚可，然随着年底临近，下游在机订单基本完结，对原料补库愈发谨慎，部分棉纱企业走货也较上半月转淡。此外节后部分织厂或延续放假模式，市场需求跟进或再度转弱，棉纱订单持续性仍需关注。
综合来看，短期原料端棉花市场持续上冲动力或有限，下游需求端订单持续性亦待观察，纯棉纱厂商仍以去库为主，纱价上行压力依旧较大，预计节后纯棉纱行情或震荡整理为主，望继续关注棉纱去库幅度及下游需求跟进情况。
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