导语：2023/24年度新棉上市已有1个月左右，但是籽棉收购局面却不如预期，不仅是收购进度，交售价格亦是如此。前期市场预期的抢收和减产驱动力未能支撑棉价连续走高，反而出现连续下探的情况，郑棉也跌破万六。随着淡季来临，棉市恐难破弱势行情。
新棉上市期 供应阶段性增加
随着10月底棉花期现价格大幅下探走势有所遏制，轧花厂收购也开始逐步放量，籽棉交售进度也有所加快，当前北疆地区籽棉收购进度约7成左右，南疆地区收购进度将近5成。目前新疆地区处于新花集中上市期，其皮棉加工量也持续增加，截至10月30日，新疆皮棉累计加工量127.32万吨，同比增加42.44万吨，较近三年平均值低13.52万吨，进度慢于常年。但由于近期籽棉收购进度加快，叠加储备棉的持续投放和进口滑准税配的下发，短期上游棉花供应充足。
下游旺季不旺 纺织需求疲软
图 2021-2023年主流地区纺企纱线库存情况
金九银十已过，传统旺季不旺，下游也即将迎来纺织淡季。从当前纺企产成品库存情况来看，据Mysteel农产品数据监测，截至10月底，主要地区纺企纱线库存为29.7天，月环比增幅15.11%，同比增幅3.85%。终端纺织需求不佳，叠加原料棉花价格连续下探，下游织厂与棉纱贸易商棉纱下单谨慎，棉纱企业订单跟进不足，其成品库存呈增加趋势。并且棉纱贸易商持续去库存，即使降价销售，销售实际成效甚微，据市场预估，当前中间商棉纱库存约120万吨左右，纱线销售压力仍大。
综上所述，从今年新棉实际收购局面来看，抢收预期落空，减产驱动力不足，上下游价格传导不畅，郑棉盘面连续下探使得籽棉价格高开低走，轧花厂收购进度也慢于常年，但目前收购成本仍与盘面倒挂，棉农挺价意愿仍强。但随着进入11月份，下游需求或将继续走淡，且前期持续的亏损生产，多数纺企资金流也相对紧张，使得在没有订单的情况下，纺企不敢轻易囤货，棉花难以顺价销售，目前新棉鲜有成交。在目前供强需弱的局面下，棉价难破弱势行情。
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