10月31日，受外围地缘局势紧张氛围以及原油期货下跌行情因素影响，郑棉期货再次下探新低位。今日郑棉主力合约收盘价格15785元/吨，最低触及15585，当日最大跌幅逾3%。现货方面，今日全国新疆棉3128B均价16956元/吨，跌210元/吨，跌幅1.22%。目前新年度棉花行情并未迎来“开门红”行情，而是逐步下探，后市行情如何演绎？
籽棉价格略有下调，但收购成本仍偏高
国庆节后，新年度棉花陆续上市，随着棉花期现价格呈现高位回落，籽棉收购价格相应下调。目前毛衣分40%新疆籽棉均价格7.66元/公斤，较节前下跌0.34元/公斤，跌幅4.25%。分区域来看，目前南疆市场机采籽棉价格7.5元/公斤左右，较节前下跌0.5元/公斤，北疆市场机采籽棉价格7.2-7.3元/公斤，较节前下跌0.2元/公斤。虽然新疆籽棉价格较节前有所下调，但皮棉收购成本仍偏高，以衣分40%机采棉为例，目前机采籽棉收购成本17500元/吨，皮棉加工利润呈现亏损状态，加工成本支撑下，短期棉花下探空间收窄。
新棉上市，商业库存陆续增加
10月份，新年度棉花陆续开始上市，供应增量。据Mysteel农产品调研数据，截至10月底，棉花商业总库存135.37万吨，环比上周增幅26.25%，同比降幅0.54%。 其中，新疆市场商品棉库存83.47万吨，周环比增幅增幅49.51%，同比降幅3.21%。目前2023/24年度棉花开始大量上市，轧花厂逐步进入加工阶段，加之下游需求表现匮乏，纺企原料采购心态偏偏谨，市场去库缓慢。叠加储备棉正常投放市场，前期供应紧张格局开始缓解，整体商业库存开始进入累库趋势。
下游方面， 目前下游传统金九银十旺季订单失色，纺企订单后劲不足，开机率下降，成品库存开始积压。据Mysteeel农产品调研数据，截至10月27日，主要地区纺企纱线库存为29.7天，环比增幅4.58%，同比增幅3.85%。随着棉价大幅下跌趋势，市场观望氛围偏浓，下游买家谨慎下单，市场后市信心不足，棉纱去库压力较大。
整体而言，目前棉花供应端偏紧格局有所缓解，新年度棉花大量上市，储备棉正常投放市场，供应增量，但籽棉价格仍相对较高，收购成本仍有支撑；下游纺企旺季订单不及预期，订单后劲不足，成品库存累积，终端纺织服装出口订单下滑，需求端表现疲软。叠加近期宏观环境偏空，市场投资情绪不佳，利空消息影响下，短期棉价呈现震荡偏弱行情。后市仍需关注宏观方面消息以及籽棉收购价格情况。
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