进入8月下旬后，国内下游棉纱市场迎来季节性回暖，但新棉产量预测大幅调增，在下游需求没有明显改观情况下棉价上涨空间有限；全国棉花商业库存持续下滑，但新棉即将上市使得棉市供应充裕预期增强。美联储降息预期升温，但全球经济低迷态势未改，国际棉价短期内仍难以摆脱振荡整理状态。预计短期棉价或以偏强震荡为主。
棉花价格低位反弹
图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，国内3128皮棉均价14927元/吨，周环比上涨1.85%。其中新疆市场机采棉价格14250-14900元/吨，内地市场机采棉价格14950-15000元/吨。郑棉期货低位震荡上涨，产业面变动不大，现货成交一般，销售基差持稳，下游临近金九银十传统旺季，棉纱走货有所好转，但订单数量依然不多，纺企心态较为谨慎，关注订单持续性，预计短期棉价延续低位反弹格局。
国内棉花商业库存持续下降
据Mysteel调研显示，全国商业库存降低，棉花持续去库中。截止8月26日，棉花商业总库存200.91万吨，环比上周减少11.99万吨（减幅5.63%）。 其中，新疆地区商品棉113.59万吨，周环比减少9.52万吨（减幅7.73%）。内地地区商品棉38.92万吨，周环比减少1.27万吨（减幅3.16%）。整体上看，郑棉期货低位反弹，下游纺企原料维持刚需采购，市场去库节奏平缓；目前下游需求边际出现好转，但订单持续性有待验证，纺企采购心态仍偏谨慎，预计短期国内商业库存将继续减少。
下游订单需求有所好转
图2 2022-2024年国内主流纺企开机情况统计
据Mysteel农产品数据监测，截至8月22日，主流地区纺企开机负荷为69.1%，环比增幅2.83%。市场粗支纱排单紧凑，订单维持至9月中旬，高支纱暂无明显好转，整体刚需走货，外销订单好于内销，周内整体纺企开机上升；主要地区纺企纱线库存为27.4天，周环比降幅1.79%。期价止跌企稳，市场信心有所修复，刚需订单陆续跟进，纺企棉纱库存量窄幅下降。
综上所述，整体看，近期郑棉重心小幅抬升，不过持续走高需更多利多驱动，下游棉纱市场小幅回暖，中低支纱走货相对较好，但订单回暖仍不及预期。关注下游订单以及新棉开秤价格。
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