进入8月底 ，国内棉花供应维持宽松格局，现货市场成交一般，基差报价有所分化，北疆高品质机采基差报价稳中有升，下游棉纱市场交投回暖，棉纱走货好转，新季棉花生长进度以及长势均好于去年，开秤价格预期大幅下调，随着期价维持地位，仓单数量持续下滑，下游成品库存进一步去库，但订单回暖幅度有限，企业心态谨慎，原料补库积极性一般。预计后市棉价或将延续震荡格局。
郑棉期货价格低位上涨
图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图
近期郑棉主连低位大幅上涨，周度上涨220元/吨，涨幅1.62%，收盘13800元/吨；国内棉花基差报价、一口价随之应声上涨，但实际涨幅普遍低于CF2501合约。2024/25年度新棉预期较前两年提前10天左右上市，再加上8月底部分棉企信贷“双结零”压力升高，因此棉花企业趁郑棉反弹加快出货、清仓的意愿比较强。临近新棉上市，棉市供应格局延续宽松，新疆棉增产预期较强，下游棉纱市场季节性回暖，价格稳中有升，纺企开机率回升，库存小幅下滑，但订单持续性有待进一步验证。预计短期郑棉或延续偏强震荡格局。
下游订单需求小幅增加
据Mysteel农产品数据监测，截至8月29日，主要地区纺企纱线库存为27.1天，周环比降幅1.09%。近一周多来开机率呈现触底回升，除了高温天气减少，假期结束，纺企复工复产比例回升外，出口订单稳中增长及内需“金九银十”初现曙光是支撑纺织企业提高开机率的重要因素。目前主流地区纺企开机负荷为69.3%，环比增幅0.29%。后道需求向好，带动前期减产企业开机率窄幅提升。全国C32s环纺纺纱即期利润为691.6元/吨，周环比减少79.2元/吨。棉纺厂即期利润随郑棉、国内现货反弹而下滑。预计短期棉纱价格或延续震荡运行。
郑棉仓单数量持续下滑
图1 2022-2024年郑棉仓单数量走势图
据Mysteel农产品数据监测，截至8月29日，郑棉注册仓单9227张，较上一交易日减少109张；有效预报283张，仓单及预报总量9510张，折合棉花38.04万吨。郑棉在经过月中半个月的持续低位震荡，套保率高的棉花贸易企业、加工企业纷纷加大“售现货，平空单”行为，让利空间不同程度放大，资金回笼提速，因此主动注销仓单的棉花企业也不在少数。同时进入8月中下旬，考虑到2024/25年度新棉将提前10天左右上市，再加上7月棉花进口再次同比、环比双增及8月底信贷需要“双结零”，棉花企业不得不加大库存清仓，货款回收进度。
综上所述，郑棉期价低位偏强震荡，国内皮棉供应宽松，下游中低支纱品种订单少量下达，外销订单略有好转，内销订单起色不大，布厂产销率较前期略有提升，成品库存有所减少。郑棉期货持续上行，下游纺纱成本上涨难以消化，纺企或计划将中高支棉纱报价上调，以降低亏损、减轻生存压力。
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