导语：7月底棉花、棉纱期现价格纷纷大幅下跌，市场采购谨慎，短期棉花到厂价15500-15800元/吨，棉纱成交价21800-22400元/吨，后道订单跟进乏力，观望氛围浓郁，秋冬订单打样居多，实际成交较少，现阶段市场现状如何，后市棉纱价格该如何演绎？笔者就市场库存角度做简要分析。
图1 2022-2024年全国棉花商业库存统计
图2 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况
据Mysteel调研显示，全国商业库存继续降低，棉花持续去库中。截止7月26日，棉花商业总库存245.82万吨，环比上周减少11.24万吨（减幅4.37%）。 其中，新疆地区商品棉146.73万吨，周环减少7.59万吨（减幅4.92%）。内地地区商品棉45.39万吨，周环比减少1.85万吨（减幅3.92%）。 截至7月26日，主要地区纺企纱线库存为29天，周环比降幅0.34%。期货大幅下跌，市场低价棉纱走货加快，部分厂家出货缓慢，下游压价采购，成交略显僵持，棉纱库存量窄幅下降。
整体上看，郑棉期货宽幅下跌，下游纺企逢低适当补库，市场去库节奏加快。目前边际需求较前期略有好转，但持续性有待验证，下游维持刚需补库节奏，经过万四附近补库后，后续纺企挂单点位普遍在万四以下，工厂担心原料价格继续下跌，加之棉纱价格下跌，导致纺纱利润不足。从棉花商业库存数据可以看出数量上比去年多64.8万吨，其中进口棉花比去年多26.8万吨，国产棉花比去年多38万吨；去年行情是4月开始至9月底棉花价格震荡上行，下游后点价的群体是比较难受的，因为棉花一直点不出来，所以去年有个现象就是棉花纺成棉纱甚至已经纺成棉布了，但棉花价格还未定价，棉纱社会库存压力较大，各市场仓库爆仓，库存量高达120-140万吨；今年棉纱社会仓库库存不高，从去年年底就一直在去库，现阶段棉纱仓库库存量6-7成，据市场人士反馈，棉纱社会库存量大约在70-80万吨，库存压力不大，下游布行备货谨慎。
在行业内有句俗语，“活纱死布烂衣服”，在终端行情不明朗的情况下，大家都只会多备白纱、白坯，而且现在订单周期被大幅缩减，行业呈现小单快返，小周期，快节奏，生产周期被大幅缩短；随着8月份的到来，市场秋冬订单，季节性订单的下达，棉纱环节部分纱支或将出现供应偏紧的状态，预计8月份棉纱价格或呈震荡上行趋势。
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