导语：6月30日，郑棉期货大幅拉涨，最高反弹至16785/元/吨，收盘16660元/吨，上涨380元/吨，涨幅2.33%。在连续探底之后，郑棉期价缘何又大幅拉涨？且听笔者一一道来。
棉花青黄不接 支撑棉价底部
进入6月，国内棉花加工基本结束，棉花商业库存也处于持续下降的趋势。据Mysteel调研显示，全国商业库存环比减少，市场去库节奏略有加快。截止6月23日，棉花商业总库存236.34万吨，环比上月减少55.89万吨（降幅19.16%）。 其中，新疆地区商品棉152.60万吨，月环比减少55.92万吨（降幅26.82%）。内地地区商品棉56.29万吨，周环比增加0.88万吨（增幅1.58%）。从商业库存变化情况来看，棉花仓库库存降幅明显，且由于今年播种时间较晚，预计收获时间也相应推迟，棉花或青黄不接，支撑棉价底部。
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图
抛储或不及预期 后期天气仍有不确定性
近期抛储传言四起，市场预计多为30万吨左右，从数量来看，补充市场供应量有限，且前期抛储等传言基本消化于盘面。且从供应端来看，目前新疆处于棉花生长时期，多地仍持续高温天气，利于棉花生长，但从生长进度来看，仍然慢于同期8天左右，预计今年棉田打顶时间推迟到7月上旬，霜降时间或也将由于今年是闰二月而有所推。整体来看，后期天气情况仍有不确定性，棉花产量如何仍有待确认，但短期来看，天气因素对于棉价仍有支撑。
纺企开机高、低库存 最新纺服数据亮眼
图2 2021-2023年主流地区纺企开机情况
6月份市场虽淡季深入，但纺企依旧维持高开机、低库存的状态。据Mysteel农产品数据监测，截至6月底，主流地区纺企开机负荷为81.9%，月环比减幅9.4%，同比增幅50.83%；截至6月底，主要地区纺企纱线库存为21.5天，月环比增幅25%，同比减幅35.24%。从月度情况来看，纺企后续订单不足，棉纱销售滞缓，使得纺企开机小幅下降、成品库存小幅增加，但依旧远低于同期水平，当前纺企经营和资金压力相对较小。并且从终端数据来看，据国家统计局最新数据显示，2023年5月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1076亿元，同比增长12.3%，环比增长2.38%。1-5月累计零售额为5619亿元，同比增长14.1%。 整体来看，国内纺织服装市场中长期消费仍在逐步恢复。
综上，当前郑棉交易重心主要还是围绕上游供应端，棉花青黄不接、抛储传言或不及预期，对于棉价仍有支撑，且目前纺企开机率同比高位。成品库存低位，棉价上涨仍有动力，预计棉价震荡偏强。
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