导语：随着供应端短缺炒作情绪降温，棉市走向也逐步回归基本面，在下游淡季逐步深入的背景下，棉价也开始震荡走弱，截至2023年6月25日，国内3128棉花价格17173元/吨，周环比下跌162元/吨，跌幅0.93%。随着淡季深入，棉价走势如何？
供应端炒作热度降温 后期天气仍有不确定性
随着宏观消息频出，市场预期进口配额增发或抛储，供应端短缺炒作热度也逐步降温，棉价运行回归基本面。从供应端来看，目前新疆处于棉花生长时期，多地仍持续高温天气，利于棉花生长，部分棉田出现开花现象，北疆局部地区遭遇冰雹天气，具体受灾情况仍需观察，但整体来看，棉花生长进度仍慢于同期。由于2023年润二月，霜降时间或将延迟，后期天气情况仍有不确定性，短期来看，天气因素对于棉价仍有支撑。
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图
内强外弱 进口棉优势凸显
图2 2021-2023年国内外棉价差
进入6月份，受供应端短缺炒作，叠加减产预期影响，国内棉价再创新高，最高触及17340元/吨，随后价格回归基本面虽有回调，但是从月度水平来看，国内棉价呈上涨趋势，强于外棉。截至6月25日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报15604元/吨；国内3128B皮棉均价报17173元/吨；内外棉价差为1569元/吨。国内棉价虽因下游传导不畅高位震荡偏弱，但外棉价格因签约大幅下降而承压，外弱内强格局明显，内外棉价差继续扩大，进口棉优势凸显。
淡季凸显纺企开机降、库存增
图2 2021-2023年主流地区纺企开机情况
随着6月即将结束，棉纺市场的淡季也将逐步深入，尤其是随着高温天气的到来，下游纺织企业的开机率或迎来年内低点。从电话调研情况来看，目前广州、佛山等地的开机率多维持在2-3成，处于年内低位水平，且棉纱仓库库存积压严重，上游棉花价格虽然连续上涨至高位，但下游跟涨后实际成交减弱，上下游价格传导表现不畅。据Mysteel农产品数据监测，截至6月25日，主流地区纺企开机负荷为82.6%，周环比减幅6.03%，同比增幅49.91%；由于端午假期，且市场进入淡季，部分工厂放假停工，以下调开机负荷的方式降低产销压力，随着淡季逐步深入和天气持续高温，预计纺企开机率或将继续下降。
综上，由于供应端炒作热度降温，内外棉正价差逐步扩大，且淡季逐步深入，下游纺企开机降、库存增，棉价受制于基本面震荡走弱，但由于当前天气因素仍有支撑，且纺企开机、库存情况环比好于去年，预计棉价短期向下空间有限，等待新的消息指引。
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