进入5月份下旬，郑棉期货受宏观面和资金面影响连续下跌，现货价格亦随之下调；使得国内新疆棉基差点价、竞争、锁基差等交易比较活跃，部分棉纺织企业逢低补库力度有所加大，其中低位挂单的点价资源及一口价“特价盘”占皮棉成交的主体。下游棉纱交投氛围尚可，整体呈现淡季不淡现状，纺企开机率维持高位。
棉花价格连续下调
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，最近一周，新疆市场棉花价格连续下跌，跌300-400元/吨，3128B新疆机采棉15800-15850元/吨，手采棉15900-16050元/吨。内地市场棉花价格下跌，跌400-500元/吨，3128B新疆机采棉16050-16250元/吨，手采棉16250-16450元/吨。受外盘回落以及宏观利空环境影响，棉花期现价格双双下跌，贸易商积极销售基差资源，下游纺企逢低补库，点价资源成交增量。预计短期郑棉期货将继续维持弱势震荡格局。
供应方面：据Mysteel调研显示，国内商业库存环比减少，但棉市去库存压力仍存。截止5月19日，棉花商业总库存311.98万吨，环比上周减少22.06万吨（降幅6.60%）。 其中，新疆地区商品棉223.73万吨，周环减少22.07万吨（降幅8.98%）。内地地区商品棉57.37万吨，周环比减少0.22万吨（降幅0.38%）。整体上看，全国棉花商业库存缓慢消化，皮棉现货供应充足，出疆货运并未因淡季而减少，下游棉纱平稳运行，纺企观望心态较浓，库存维持低位。预计短期内全国商业库存将继续减少。
需求方面：据Mysteel农产品数据显示，截至5月25日，主流地区纺企开机负荷为90.4%，周环比减幅1.53%，同比增幅50.17%；临近纺织淡季，市场后道订单跟进有限，部分纺企开机有所下降，但高支纱订单依旧顺畅，纱厂排单紧凑，订单在机生产，临近月底，资金回笼为主要任务，实单让利出货现象较为普遍，短期棉纱价格震荡运行。预计国内下游需求多以刚需采购为主。
综上所述，当前国内下游纺企补库力度有所加大，棉纱订单有走弱迹象，纱价暂时保持稳定，布厂谨慎采购。郑棉期货价格持续走弱，市场观望情绪升温。前期棉花价格上涨过快，短期存在回调预期，临近纺织传统淡季，终端消费将面临考验。预计短期内国内棉价以平稳震荡为主。
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