节后归来首日，国内棉花期现价格继续上扬。截止5月4日，郑棉期货主力09合约收于15715元/吨，日内涨230元/吨，盘中涨幅超2%，最高触及15775元/吨，创出近八个月以来新高。日内新疆市场3128B机采棉价格成交集中在15650-15850元/吨，手采棉价格在15850-16000元/吨；内地市场新疆棉3128B机采价格集中在15900-16300元/吨，手采棉价格在16200-16500元/吨，涨幅200-300元/吨。近期国内棉价持续走强的主导因素有哪些，后市行情又能否延续？现Mysteel农产品分析如下：
一、现阶段正值北半球棉花播种、生长季节，全球棉花产量尚未定性。但受种植效益、种植结构调整及相关政策等因素影响，国内新年度棉花种植面积预计同比下降8-10%，具体降幅仍为未知数；此外，4月下旬以来受低温寒潮等不利天气影响，整体积温水平偏低，北疆部分地区播种进度较往年同期推迟10-15天；南疆部分地区亦受低温及沙尘天气影响，面临补种或重播。受供应端利好消息支撑，国内棉花期现价格重心持续上移。
图1 2021-2023年全国棉花商业库存统计（单位：万吨）
二、据Mysteel调研数据显示，近期国内棉花出疆汽运发运量依旧持续增加，全国商业库存继续减少。截止4月28日，棉花商业总库存352.802万吨，环比上周减少12.14万吨（降幅3.33%）。 其中，新疆地区商品棉272.16万吨，周环减少14.35万吨（降幅5.01%）。内地地区商品棉54.94万吨，周环比增加2.09万吨（增幅3.95%）。整体上看，全国棉花商业库存逐渐消化，但皮棉现货供应宽松，商业库存维持高位，目前处于去库状态，郑棉跟随市场情绪走强，下游逢低补库。预计下周全国商业库存将继续减少。
图2 2021-2023年主流地区纺企库存情况（单位：天）
三、下游需求面来看，据Mysteel调研数据显示，现阶段主流地区纺企开机负荷维持高位，部分纺企高支纱排单紧凑，暂无降开机计划，积极销售纱线。主流地区纺企库存折存天数减少，下游家纺订单走货依旧顺畅，部分纺企高支纱订单排至6月，截止4月28日，全国主要地区纺企纱线库存为16.8天，较上周减少0.5天，周环比减幅2.89%，同比减幅45.1%。现阶段下游虽处传统淡季，但纺企原料库存偏低，叠加近期买涨心理带动下市场询价阶段性增加，市场交投情绪好转，提振市场氛围。
综上所述，当前受新年度种植预期减少及天气忧虑影响，叠加国内需求向好预期，棉花供需基本面指引偏强；但考虑到当前又处于纺织企业淡季，国外经济形势及外贸市场疲态难改，需求端也仍将是压制棉花上行空间的重要因素。预计国内棉市短线行情或维持震荡中逐步上移势态，但阻力亦存。
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