4月份以来，国内外棉价格走势分化，呈现外弱内强格局。郑棉方面，截至4月28日，郑棉收盘价收盘15485元/吨，月度上涨1160，涨幅8.10%；ICE美棉方面，ICE美棉花主收于80.48美分/磅，月度下跌3.51美分/磅，跌幅4.18%。整体看来，4月份棉花价格走势坚挺，那随着五一节假日到来，节后棉花市场能否继续走红?
内外棉价差修复，但仍倒挂
图1 2021-2023年内外棉价差
据Mysteel数据显示，4月份内外棉价格逐渐修复，但仍处于倒挂形势。截至4月28日，目前内外棉价差-420元/吨，环比3月收窄67.66%，同比收窄80.33%。目前1%关税下美棉M1-1/8到港价报16302元/吨，国内3128B皮棉均价报15882元/吨。近期内外价差修复的主要原因：一是受美联储加息临近和经济衰退的忧虑导致美元大涨和美股全线大跌拖累，加之宏观经济和需求的忧虑影响，ICE美棉震荡下行。二是郑棉受新疆主产棉区不利天气以及植棉面积减少情绪发酵影响，呈现震荡偏强走势。虽然近期内外棉价差修复，但新疆棉价格优势仍明显，国内纺企优先使用新疆棉，对内棉价格形成一定支撑。
纺企利润较高
图2 2021-2023年纺企C32s环锭纺即期利润情况
据Mysteel产品数据跟踪，目前下游纺企产业链传导较顺畅，库存结构健康，纱线价格坚挺，纺企利润相对可观。全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23636元/吨，纺纱利润为1165.8元/吨，环比下降36.88%，同比上涨53.05%。虽然近期纱线利润有所压缩，但较去年利润较高，目前纺企资金情况较充裕，纺企成品库存低位，按订单生产，中间纱线环节传导较顺畅。
市场心态乐观
图3 各方主体对后市看法
目前Mysteel农产品统计50家样本企业下月对棉价的预期，其中棉花贸易企业30家，纺织企业20家。从统计情况来看，其中有38%的看涨心态，20%的看跌心态42%的震荡心态。持看涨心态的主要逻辑是近期主产棉区天气不佳，引发市场对植棉面积减少担忧情绪，且市场预期节后下游需求将有所回暖；持看跌心态的主要逻辑是终端出口市场表现不佳，外销订单仍未有起色；持震荡心态的主要逻辑是目前棉花供需情况稳定，市场缺乏炒作点，继续等待新的消息指引方向。从心态调研结果来看，市场对于节后棉花行情仍持乐观心态，资金情绪高涨。
综上所述，目前新棉加工结束，供应端压力减小，棉花进入去库周期，下游纺企订单情况较好，纺企维持高负荷生产，原料成品库存同比偏低，产业链传导顺畅。加之近期新疆部分区域呈现低位天气，出苗情况较慢，市场仍存在炒作情绪。短期预计节后棉花价格呈现震荡偏强走势，5月棉市有走红机会，但能持续时间多长，仍需关注主产棉区天气变化以及下游订单情况，保持谨慎心态。
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