导语：随着市场对宏观忧虑情绪缓和，郑棉期价震荡企稳，大致在13800-14200元/吨之间区间波动，国内3128现货价格仍维持走弱态势，截至3月24日，全国3128皮棉均价15039元/吨，周环比下跌0.43%，月环比下跌1.76%。随着金三即将收尾，棉价后续运行几何？
纺企库存结构健康 棉价底部仍有支撑
图 2021-2023年主流地区纺企库存情况
随着国内防疫措施优化，国内纺织需求有所好转，内销订单有序恢复，尤其以家纺订单增加明显，酒店等行业对家纺产品需求增长明显，服装产品订单虽弱于家纺产品，但整体也是呈逐步恢复趋势。据Mysteel农产品数据监测，截至3月25日，主要地区纺企纱线库存为18.1天，同比减幅34.9%。当前纺企订单排单普遍至4月中下旬，有序按单生产，同比来看成品库存低位运行，纺企资金压力较小。从纺织厂原料库存来看，也处于偏低水平，普遍在1个月左右，且挂盘点位多在13800元/吨上下，棉价底部仍有支撑。
国内零售数据转好 消费向好预期不变
今年以来，我国社会消费整体也呈逐渐回暖趋势。据国家统计局最新数据显示，1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%，两年平均增长5.1%。随着国内防控政策优化调整，餐饮店、影院等线下消费场所有序恢复，带动相关消费逐步回暖向好，且回升的势头表现明显。其中1-2月份，限上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额2548.9亿元，同比增长5.4%，服装类商品零售额1894.8亿元，同比增长6.4%。从1-2月份零售数据来看，消费回暖态势较为明显，市场关于中长期消费预期仍向好。
外部经济环境仍有不确定性
22日在美国货币政策会议上，美联储宣布再次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提升到4.75%至5%之间，达到2007年10月以来的最高水平，基本符合市场预期，加息对全球经济压力仍存。在本次会议之前，美国3家银行在一周内接连关闭，且有研究显示，美国数百家银行一旦遭遇类似于最近硅谷银行的处境，它们将面临倒闭的风险。不仅如此，还因“经营环境迅速恶化”，将美国银行业前景从稳定下调至负面。美联储激进的持续加息，增加了银行业的风险性，也加剧了市场对经济衰退的担忧，中长期来看外部环境仍有不确定性。
综上，当前国内社会消费水平逐步回升，纺织行业需求缓慢恢复，纺企库存结构健康，棉价底部仍有买盘情绪支撑，但外部环境仍有不确定性，在其可控情况下，国内棉价向下空间有限。随着金三即将结束，后期订单跟进情况仍是重点，市场关于中长期消费仍有向好预期，预计短期棉价持稳。
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