近期，新疆轧花企业籽棉收购基本结束，疆内皮棉的销售工作正稳步推进，但效果一般，同比去年销售进度有所下滑20%左右。现货维持弱势成交，下游棉纱交投一般，成交价格平稳，内销订单相对较好，新增订单不多，企业多谨慎观望。整体看，棉花供应充足，下游季节性补库仍存在， 市场对于后市行情回暖预期需待验证 。
郑棉期货价格震荡企稳
图1 2021-2023年郑棉主连价格走势图
截至2023年2月28日，郑棉主连高位回落后逐渐企稳，月度下跌735元/吨，跌幅4.87%，收盘14365元/吨。国内棉花价格维持偏弱震荡，棉花现货成交平淡，基差持稳，市场缺乏指引，多空谨慎，下游交投氛围一般，纺企继续去库存，对“金三银四”仍有期待。预计郑棉将维持偏强震荡格局。
下游纺企成品库存继续减少
据Mysteel农产品数据监测，截止2月24日，全国主要地区纺企纱线库存为19.6天，较上周减少0.6天，周环比减幅2.97%，同比减幅21.91%。当前纺企库存折存天数减少，纺企纺纱利润处于均值附近，订单生产，锁定利润，积极跟进后续订单情况，新疆喀什、阿克苏开通棉纱运输专列，大大缩减了棉纱运输时间，纺企纱线库存处于正常水平。预计“金三银四”时下游纺企成品库存将减少。
国内商业库存或迎来拐点
据Mysteel农产品数据监测，截止2月24日，棉花商业总库存422.45万吨，环比上周减少2.83万吨（降幅0.67%）。 其中，新疆地区商品棉365.72万吨，周环比减少3.86万吨（降幅01.04%）；内地地区国产商品棉34.80万吨，周环比减少0.34万吨（降幅0.97%）。目前新棉加工持续，棉花继续增加，下游纺企原料补库谨慎，商业库存消化略缓。目前郑棉期货震荡运行，下游纺企原料购销不快，随采随用。
综上所述，随着传统产销旺季“金三银四”的来临，下游订单能否恢复还存有机会。虽然消费复苏不及预期，但是棉价继续深跌将受到成本端支撑。当前市场内销订单增加主要源于产业链低库存产生的补库行为所致，郑棉仓单注册量快速增加，期货盘面面临压力逐渐增大。预计棉价在传统纺织旺季带来前将维持平稳运行。
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