2022年12月，我国新冠管控政策全面放开，我国纺织服装需求复苏情绪高涨，郑棉主力合约价格在春节后第一周最高拉至15275元/吨；但实际市场稍有差异，纺织市场消费在元宵节后起色完全弱于预期，郑棉主力也回落至14085元/吨；当前随着市场宏观环境偏暖，纺企低价、刚需买货再次将棉价提振至14500元/吨附近，当前市场情况如何，笔者从棉纺市场产销存基本面简单阐述。
供需格局宽松，但月度预估库存消费比下降
图1 USDA中国棉花供求平衡
据美国农业部2月供需预测数据显示，我国棉花产量环比增加10.9万吨为620.5万吨，同比增37万吨；消费季环比增加10.9万吨为783.8万吨，同比增加21.8万吨；期末库存持稳为815.2万吨，但库存消费比环下降2.19个百分点为103.6%。
棉花加工时间延长，供应逐步上量，丰产导致供应充足
图2 2020-2022年度棉花加工进度
据数据统计显示，截至2月22日24时，2022/年度新疆地区棉花日度加工量为2.46万吨，较同期高811.11%；累计加工563.19万吨，较同期高7.02%。而全国2022/23年度棉花共计公检542.55万吨，较同期高4.07%，其中新疆共计检验534.07万吨，较同期高4.63%。当前新疆市场加工持续，日度加工量高于同期，棉花加工也预计要3月全面结束，市场棉花供应、流通体量较多。
全国棉花商业库存缓慢增量但不及同期，棉价短期有所支撑
图3 2021-2022年全国棉花商业库存统计
据Mysteel调研显示，截止2月17日，全国棉花商业总库存425.28万吨，同比少8.61%，环比增0.01%。其中，新疆地区商品棉369.58万吨，内地地区国产商品棉35.14万吨；港口进口棉库存20.56万吨，同比库存低32.6%。
整体上看，全国商业库存随着新棉加工、入库进度的提升而周环比增长，但因进口棉的库存不及同期及工业库存的转换，导致库存的总量处于近四年低位，这短期对棉花价格有所支撑。
纺织企业库存结构健康，短期需求存在，对棉价形成正面引导
图4 2020-2023年全国主流地区纺企开机情况
图5 2020-2023年全国主流地区纺企棉花库存情况
据Mysteel棉花团队对全国6个地区部分规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止2月17日，全国主要地区纺企开机率为78.8%，周度增加3.2个百分点，同比高23.6个百分；纱线库存为20.2天，周环比增幅5.2%，同比减幅17.5%；棉纱库存20.3天，环比增1.7天，同比低13.2天。
从当前主流地区纺企开机、原料及纱线库存天数来看，纱线企业运行相对积极，库存相对良好，运行危机短期暂不明显。
宏观环境偏暖，有利于纺织服装消费稳中有涨
从春节后，我国央行持续展开了资金的逆回购及增加信贷投放的行为，持续释放我国经济宽松信号，助力经济回暖。
另外，据国家统计据数据显示，我国2022年四季度居民消费指数略有增长，较11月数据增0.2%，虽幅度较小，但表明市场运行风险相对减小。
总结而言，从当前棉花的资金环境、供给、需求来看，棉花价格到目前位置相对重心明确；后续金三银四能否启动，则较为重要，纺企谨慎开机、备货观望，预计现货企业在一季度运营风险较小。
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