近期郑棉期货高位回落，今日郑棉收盘价14445元/吨，较春节后最高点收窄830，降幅5.43%。现货方面，目前3128B新疆棉价格15418元/吨，较节后最高点降2.84%。节后强预期情绪仍存，后期还能否继续落地？且让笔者根据目前棉市基本面情况做简要分析。
棉花商业库存同比低位
图1 2021-2023年全国棉花商业库存统计
进入2月份，棉花商业库存增速放缓，供应端相对稳定。据Mysteel农产品调研数据，截止2月17日，棉花商业总库存425.28万吨，环比上月降幅0.07%，同比降幅8.61%。商业库存同比下降的主要原因，一是节后下游纺企订单有所回暖，纺企满负荷开机，原料补库需求小幅释放。二是受前期新冠病毒影响，轧花厂加工节奏放缓，入库、公检进度慢于往年同期，棉花入库量减少。从目前数据来看，棉花商业库存压力小幅释放，下游需求略有好转。
纺企成品库存低位
图2 2021-2023年主流地区纺企成品库存情况
下游成品库存方面，进入2月份，纺企成品库存维持低位，库存释放明显。据Mysteel农产品调研数据，截止2月17日，全国主要地区纺企纱线库存为20.2天，较上周增加1天，周环比增幅5.2%，同比减幅17.5%。纺企成品库存同比下降的主要原因，一是下游纺企按订单生产，严格控制产销，积极对外出货。二是春节后下游坯布厂需求小幅增加，按需补库，纺企订单较好，市场出货顺畅。
织厂成品库存高位
图3 2021-2023年主流地区织厂库存情况
下游坯布厂方面，目前下游坯布厂成品库存仍处高位，库存收窄相对缓慢。截至2月17日，下游坯布厂成品库存32.5天，环比降幅1.96%，同比增幅9.83%。当前市场内销订单略有回暖，但外销订单尚不活跃，纺织服装出口形势仍不乐观，外销市场略显疲软。从终端数据来看，下游坯布厂订单跟进不足，市场成交缺乏连续性和稳定性，终端需求难言乐观。
整体来看，目前棉花供应端稳定，棉花商业库存充足，下游纺企订单稳定，成品库存低位，纱线中间环节相对乐观。但目前终端市场仍未复苏，虽然近期内销市场略有起色，但终端纺织品服装消费仍依赖于出口市场，当前终端需求疲软仍制约棉价反弹空间。宏观方面，美联储加息政策继续加码，全球经济复苏缓慢，叠加外部经贸关系仍不明朗，预计短期棉价或震荡运行，强预期暂难落地。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。