2022年回顾
图1 2018-2022年国内籽棉价格趋势图
22022/23年度籽棉价格整体呈稳中上扬趋势。由于2021/22年度籽棉抢收氛围浓烈，推动籽棉收购价格创下近五年新高，高额的收购成本加上低迷的纺织行情，使得轧花行业基本处于全面亏损的状态，因此对于2022/23年度的新花，轧花企业收购心态多趋于谨慎。开秤初期，国内籽棉收购价格5.87元/公斤（衣分40%，下同），同比下跌3元/公斤，跌幅33.82%；其中机采籽棉价格5.62元/公斤，跌幅33.88%，手采籽棉价格6.35元/公斤，跌幅29.83%。且加上疫情防控工作的影响，人员跨区域流动受限制，轧花企业收购多以周边棉田为主，收购难度较大，籽棉未出现大幅提价收购的现象。虽然籽棉收购价格后期有所上扬，但整体运行态势表现相对平稳。从近五年的数据可以看出，2022/23年度籽棉收购价格仅高于2019/20年度，较2019/20年度高出0.62元/公斤，涨幅11.42%，其中机采籽棉价格高出0.63-0.89元/公斤，手采籽棉价格高出0.8-1.1元/公斤，处于历史相对低位，尤其相比2021/22年度数据来看，出现大幅度的下滑。2022/23年度机采籽棉收购价格运行区间5.59-5.9元/公斤，较2021/22年度下跌2.81-5.5元/公斤；手采籽棉价格运行区间6.6-6.9元/公斤，较2021/22年度下跌3.4-4.8元/公斤。由于2022年纺织行情整体表现疲软，内外销市场均表现不佳，国内纺织订单匮乏，高价的棉花向下传导亦不畅，棉花期现价格接连大幅下挫，使得行业上下游看空情绪浓烈，加之2022/23年度轧花行业亏损严重，因此籽棉收购价格也出现大幅下挫。
图2 2018-2022年国内3128棉花价格走势图
2022年国内3128棉花价格波动较大，呈现高位向下，并且持续阴跌的走势。其中最高点23533元/吨,最低点15069元/吨，最高点与最低点价差8464元/吨，幅度56.17%。延续2021年末的棉花高价位，2022年一季度棉花也持续高位运行。春节前后纱厂刚需补库，叠加2021年棉花高额加工成本支撑，棉花价格总体运行平稳，一季度期间棉价也触及年内最高位23533元/吨，同比上涨7749元/吨，涨幅49.09%。但进入3月份后，随着国内疫情多点频发，防控工作逐渐严格，国内纺织行业面临窘境，2021年棉花加工成本的支撑也开始减弱，供需面对棉价的影响开始增大。受疫情的影响，传统的金三银四市场也面临挑战，国内纺织消费大幅受挫，且受国际关系紧张影响，外贸市场销售受阻，国内纺企整体订单同比大幅下滑。在数量有限的订单面前，纺织成品利润逐步压缩，纺企对于高价的棉花接受能力下降，且上下游企业对后市行情普遍悲观，棉花价格也开始逐步下探，二季度棉花现货价格下破20000元/吨一线。进入6月份后，美联储宣布年内第三次加息，在宏观利空的发酵下，外盘棉花价格也开始由涨转跌。美联储大举加息，使得全球对于经济衰退预期增强，且国内棉花供需关系未有改善，国内棉花现货价格再度大幅下跌，三季度最低点15478元/吨，同比下跌2765元/吨，跌幅15.16%。随着10月份的到来，2022年新花也开始逐步上市，市场关于新年度产量增产预期强烈，未来供应表现宽松，且2021年轧花行业面临全面亏损，加之疫情防控工作严格，籽棉价格如市场预期一般，远低于2021年水平，因此棉花加工成本同比也大幅降低，部分棉花加工企业新年度机采棉预售价格低至13500-13600元/吨，平均机采新棉价格14000元/吨上下。新棉价格的出现，叠加纺织行情低迷，也使得积压的2021年陈棉价格承压运行，开始逐步向新棉价格靠拢，但由于疆内新棉出疆物流不畅的影响，价格跌幅不大，尤其是内地库棉花价格稍显坚挺，疆内外提货价格价差甚至扩大到1000元吨以上，超出往年水平。并且由于收购、加工、公检进度缓慢，部分棉花加工厂预售资源尚未交货，供应宽松压力表现滞后，国内棉花价格阴跌但是下跌速度放缓。11-12月，海外加息预期放缓，国内宏观政策利好不断提振预期，棉价触底反弹，棉价重心缓慢上升。
2023年展望
目前，2021/22年度棉花结转库存仍占商业库存较大比重，持有成本不断增加。籽棉加工进度缓慢，棉籽销售不畅，2022/23年度新疆机采棉加工成本粗略计算低于13000元/吨，低于2022年9-11月棉花现货销售价格。由于新疆疫情，多数内地企业人员暂未前往产区对接新棉采购业务，前期预售资源比例相对有限。随着市场价格波动风险增加，棉企观望套保意愿增强，预计2023年棉价上行压力较大。棉花基本面呈弱势格局，虽然2022/23年度棉花加工成本较往年偏低，但需求积弱形势下，价格传导仍旧面临问题，棉价仍面临下跌风险。
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