12月30日，郑棉期货主力合约收盘价14260元/吨，月度涨1050元/吨，环比涨幅7.95%。12月份以来，郑棉期货整体表现相对坚挺，呈现稳中有涨趋势。现货方面，全国3128皮棉均价15124元/吨，月环比上涨1.61%，期现价格呈现联袂上涨态势。当前，年尾收官在即，新年度行情又该如何演绎，且让笔者做简要分析。
公检进度缓慢，商业库存同比收窄
图1 2020-2022年棉花商业库存
新棉上市时期，棉花商业库存小幅增加，增速较2021年同期放缓。据Mysteel农产品数据，截至12月底，棉花商业库存12月国产棉花商业库存大幅增加，总量238.28万吨，较11月增加64.07万吨，环比增幅36.78%，较2021同期减少168.01万吨，同比减幅41.35%。受前期疫情防控工作影响，疆内棉花收购、加工、入库公检速度缓慢，商业库存较同期大幅减少。虽然当前棉花商业库存较往年同期收窄，但目前仍处于轧花厂加工高峰期，新棉供应持续上量，下月棉花商业库存将继续大幅增加，供应端表现仍充裕。
纺企备货意愿降低，原料库存低位
图2 2020-2022年主流地区纺企原料库存天数
从下游纺企原料库存情况来看，目前纺企原料库存维持低位，年底备货意愿不大。据Mysteel农产品数据监测，截止12月底，主流地区纺企棉花库存折存天数为19.2天，月环比增幅3.78%，同比减幅51.76%。由于工厂员工感染人数增加，企业难以正常维持生产，近期被迫降低开机率，大部分企业开机率不到50%。加之近期纺企订单表现平淡，新单跟进乏力，纺企购棉意愿偏弱，谨慎观望为主。
纺企成品库存高位，去库放缓
纺企成品库存方面，目前下游纺企成品库存维持高位，市场去库相对缓慢。据Mysteel农产品调研，截止12月30日，全国主要地区纺企纱线库存为30.6天，较上周减少0.6天，周环比减幅1.92%，同比增幅31.9%。近期下游坯布厂原料备货情绪偏低，维持随采随用节奏，叠加临近春节放假，年底回笼资金为主，终端需求难以放量。市场需求表现平淡，成品库存压力凸显 。
整体来看，由于棉花商业库存继续增加，继续呈现上增势头，新年度供应压力仍存；下游纺企订单不佳，成品库存维持高位，原料补库意愿下降，需求端支撑有限。新年度棉花行情仍存一定压力，大涨时机仍不具备。未来仍需关注下游订单释放情况。
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