基于强预期，郑棉期价连续上涨，CF2305盘中最高价格14320元/吨，然而弱现实牢牢地扼住了上涨势头，多空博弈激烈，期价进入宽幅震荡。市场需求究竟如何，强预期能否持续？
图1 2022年美国商品月度进口金额
USDA于12月供需报告中，将2022/23年度全球棉花消费量预估下调70.7万吨至2432万吨，产量预估调减15.3万吨，数值相对较小，供应过剩幅度扩大，期末库存预估上调50万吨。全球商品通胀等问题持续，美国商务部最新数据显示，11月美国零售额环比下降0.6%，创一年以来最大降幅，服装库存积压。如图1所示，2022年美国商品进口金额先增后减，3月份之后进口金额同比增长幅度持续下滑，月环比基本低于1个百分点。2022年10月美国服装进口金额同比下降1%，然而进口量大幅下降，同比减幅达到了22.7%。
图2 2022年中国纺织品服装月度出口金额
美国是中国主要纺织品服装出口市场，与上述相对应的，我国元旦节与圣诞节外贸订单寥寥无几。据海关总署统计，2022年11月中国纺织品服装出口金额243.86亿美元，环比减少2.55%，同比减少14.91%。如图2所示，5月至10月纺织品服装出口金额月环比增长幅度持续下降，8月至11月为连续负增长；7月至11月纺织品服装出口金额月同比增长幅度亦持续下滑，9月至11月为连续负增长；此前连续多月同环比皆为负增长，可追溯到2020年1季度。
图3 2021-2022年主流地区纺企开机情况
据Mysteel农产品了解，12月中上旬，随着下游布厂陆续复工，低支纱线走货加快，部分纱厂零星接单，报价试探性上调。Mysteel农产品统计，截至12月16日，主流地区纺企开机负荷为62.6%，较前一周提高2.4个百分点，较2021年同期下降18.9个百分点。然而不可避免，各地陆续迎来感染高峰，因员工到岗率持续走低，近期河北、河南等市场纱厂开机率下降明显，部分工厂开机不足2成，部分工厂停产放假，预计未来一段时间内全国纺企开机率维持下降趋势。
综上所述，当前棉花基本面需求端呈弱势，棉价上行阻力较大，随着国内优化防疫政策，下游及终端产品库存逐渐消化，以及对于经济逐步向好预期，棉花市场表现仍值得期待。
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