导语：近期郑棉连续大跌，10月31日再次探底，最低触及12270元/吨，刷新2020年8月以来的新低，市场情绪略显悲观。11月份即将来到，棉市又将如何演绎？
供应压力增加 纺企备货谨慎
随着时间的推移，新年度籽棉陆续交售，目前交售进度约6成左右，新花上市量也开始逐渐增加，新疆轧花企业积极加工籽棉库存，单日加工量也呈增长趋势，30日单日加工量为4.83万吨。截止10月30日，新疆棉累计加工80.05万吨，同比下降45.19%，降幅较月初收窄4.5%，上游供应端压力逐步增加。但由于物流发运不畅及下游纺企订单不足影响，棉花消耗仍显缓慢，目前预售资源多为贸易商采购，纺企采购货源相对谨慎。据Mysteel农产品数据监测，截止10月底，主流地区纺企棉花库存折存天数为21.3天，月环比减幅15.81%，同比减幅52.03%，因纺织行情持续疲软，纺企原料库存维持低位。
图1 2020-2022年主流地区纺企原料库存天数
纱线库存环比增加 库存高企
图2 2020-2022年主流地区纺企库存情况
进入10月份，纺企订单跟进不足，多以散单、小单为主，且棉花价格连续下跌，上下游观望情绪浓烈，行情旺季不旺凸显。据Mysteel农产品数据监测，截至10月底，主要地区纺企纱线库存为29.3天， 月环比增幅2.8%，同比增幅57.5%，纱线库存远高于同期水平。迫于库存压力，且棉花价格大幅下跌，市场担忧价格继续下跌，下单则更加谨慎，在订单稀少的情况下，纺企也适当降低开机率。据Mysteel农产品数据监测，截至10月底，主流地区纺企开机负荷为63.6%，月环比减幅3.3%，同比减幅25.2%。
图3 2020-2022年主流地区纺企开机情况
外部环境风险仍存
11月3日美联储会议即将召开，这次会议将决定今年是否开启第四次连续加息75个基点。美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期的8.1%，前值8.3%；9月CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.2%和前值0.1%。市场基本一致预期美联储将加息75个基点，加息力度将是历史罕见。若后期高通胀水平未有改善，高利率或将持续更长时间。
综上所述，随着新棉上市量逐渐增加，棉花供应端将愈发趋于宽松，下游也即将迎来传统淡季，需求难有改善，国内棉花基本面仍呈现弱势。且在外盘的带动下，国内棉价易跌难涨，加上外部环境利空隐患仍存，未来棉市仍将负重前行。
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