导语：临近秋末，棉市也显得愈发萧瑟，郑棉价格接连下挫。截止10月28日，郑棉主连夜盘收于12615元/吨，跌240元/吨，跌幅1.87%，最低点12575元/吨，触及自2020年8月中旬以来的新低。郑棉主连探底，其中原因几何？
供需错配改善 棉市供应压力凸显
新棉收购初期，受疫情影响，2022/23年度棉花加工、公检进度缓慢，新棉上市步伐缓慢。截止10月29日，新疆棉累计加工量为75.22万吨，同比下降43.02%。虽然市场预期新年度棉花增产，但由于新棉缓缓上市，棉花供应压力后置，纺企用棉以陈棉为主，且因疆内货物出疆发运不畅，内地库陈棉价格高企，3128新疆棉价格大多在16100元/吨以上。因此，在新旧棉青黄不接的情况下，不少纺企也出现用棉紧张的问题，供需出现错配。
随着疫情的好转，疆内发运逐步恢复，部分新棉陆续流入内地，新棉预售价格也从14300-14700元/吨，降至13900元/吨左右，即使加上出疆运费，也低于陈棉价格，陈棉销售遭受压力。因此，上年度新疆棉价格也出现回落，部分区域跌至16000元/吨以下。且随着11月份的到来，新棉预计将加速上市，市场主流价格仍有回落空间。
外盘大幅下挫 带动郑棉下跌
图 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主走势
受多重利空因素影响，ICE美棉持续下跌。截止10月28日，ICE美棉跌停封于72.11美分/磅，跌2.71美分/磅，跌幅3.62%。之所以美棉大跌，原因有三：一是美元指数上涨打压棉价；二是美棉出口周报签约数据表现不佳，根据美国农业部最新发布的美棉出口周度数据显示，截至10月20日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约15527吨，较前一周减少19.05%；三是市场对经济衰退忧虑仍存，目前美国通胀水平依旧高，美联储仍有可能继续加息75个基点。在外盘强势下跌的情况下，供需疲弱的国内棉市随之下挫。
综上所述，目前新疆物流略有恢复，新棉陆续发往内地库，缓解内地纺企用棉紧张问题，改善供需错配关系，随着新棉集中上市，将逐渐转化成供应端的压力，高库存的棉花、低价的新棉将限制棉花价格上涨。且进入11月份，淡季深入，叠加疫情多点频发影响，内外贸仍堪忧，需求难有起色，在郑棉价格已经下破成本线之后，棉花价格恐仍有下探之势。
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