导语：十月接近尾声，传统纺织旺季也即将结束，然而新棉上市脚步却依旧缓慢。截止10月20日，新疆累计加工38.48万吨，较去年同期减少52.59%；20日当天新疆皮棉加工3.07万吨，去年同期日加工量6.06万吨，加工速度仍显缓慢。新棉集中上市延迟，物流发运困难，也使得部分纺企出现用棉紧张的情况，短期或面临被迫停机。
新棉上市受阻 籽棉提价收购
近期，因新疆疫情封控原因，车辆运输不畅，导致多数区域籽棉交售陷入窘境，籽棉加工和皮棉公检也无法正常运转，整体进度远慢于同期。而对于下游来说，目前低位的原料库存也急需新鲜血液补充，相比价格难以回落的陈棉，纺企更青睐于性价比高的新棉，市场上新棉预售成交尚可。这就使得一些疫情防控相对放松的区域，入市的轧花企业积极收购新棉，实现快进快出，趁着新棉尚未大量上市前，先抢得市场先机，所以也导致部分区域籽棉价格出现大幅抬升，机采籽棉价格也由最初的5.1元/公斤涨至6.0元/公斤，衣分40%。虽然近日籽棉价格随着棉花期价小跌，但在棉农惜售及轧花产能过剩情况下，回落空间有限。
疆内发运不畅 现货价格坚挺
图 2021-2022年全国棉花商业库存统计
据Mysteel调研显示，截止10月14日，棉花商业总库存139.54万吨，其中新疆地区商品棉85.85万吨，内地地区国产商品棉28.25万吨，港口进口棉25.44万吨。因疆内物流发运不畅，且纺企原料库存多在1个月以内，内地库价格相对坚挺，3128新疆机采棉16100-16350元/吨，虽然近期棉花期价走低，但内地库资源多为一口价货源，价格跌幅有限。而新疆预售的新棉价格在14300-14700元/吨，即使加上出疆运费，纺企使用新棉的成本也大幅低于内地库陈棉。不过由于目前公检结果已出的棉花数量不多，虽然有盲盒预售模式，但对于纺企来说，更倾向于采购含指标的货源，或者采购固定熟悉厂家的货源，多数新棉采购主体仍以贸易商、资本公司为主。
综上所述，目前新疆物流尚未完全恢复，籽棉、皮棉运输仍显困难，在大范围解封之前，上年度陈棉，尤其是内地库货源，价格仍将表现坚挺。随着疫情放开，在大量低价新棉上市的情况下，尤其是厂家多选择套保模式，现货和盘面都将面临压力，且外部环境仍有风险，美联储继续上调基点的预期仍强，后期棉市风险仍需警惕。
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