导语：北京时间10月13日凌晨USDA发布全球农产品月度供需报告，其中棉花数据整体偏空。偏空的重点在于本次报告对美国2022/23年度棉花供需出口下调10万包至1250万包；产量持稳为1380万包 ；期末库存因出口量下降而增加10万包为280万包。本次报告通过下调新年度棉花出口量令美国棉花库存逐步走向宽松，而在报告发布后，ICE美棉花主触及跌停，收盘跌3.6美分/磅，跌幅4.07%，收于84.86美分/磅，
首先来看美国棉花方面数据，在8月供需报告中，因干旱导致美国西南地区的弃收率大幅上升，其产量月环比数据下调63.8万吨，出口下调43.5万吨，棉花期末库存环比减少12.1万吨，库存消费比降至12.6%。后9月供需报告中，美国产量数据修复27.4万吨至301.1万吨，出口增加13.1万吨至274.3万吨，库存消费比提升5.5个百分点为18.1%。在最新数据中，美国供需数据变化较大的为出口下调2.2万吨，库存消费比提升0.1个百分点。最终因新年度美国棉花产量数据持稳，出口下降，期末库存增加，令当下美国棉花供需偏紧局面逐步走向宽松。
表一 美国棉花供需平衡表
再看看我国棉花供需数据，USDA在10月份对中国的消费量数据进行了历史性的修复，其中2019/20年度棉花消费量上调12.2万吨为730.6万吨；2020/21年度上调21.8万吨为892.7万吨；2021/22年度则变化最大，消费量下调43.5万吨为762万吨；在2022/23年度10月数据中，中国消费量环比减少21.8万吨为794.7万吨，同比增加32.7万吨。期初库存数据环比增加7.4万吨，进口下降6.5万吨，期末库存增加22.6万吨，库存消费比环比增加5.37个百分点为102.5%。
表二 中国棉花供需平衡表
另外，印度、巴基斯坦、土耳其、墨西哥和越南的消费量的21.8万吨、10.9万吨的4.4万吨、2.2万、2.2万吨的下调，导致全球棉花数据也出现明显变化。细分来看，10月USDA给出棉花期末库存环比增加10.2万吨至1856.3万吨的数据；消费量环比下降66万吨，同比下降38.5万吨；虽全球产量环比出现下调8.7万吨至2570.2万吨，但对比期初库存的调增与消费量的下降，其影响力十分有限；于是，全球棉花期末库存环比增加67.9万吨至1913.1万吨，同比增加56.8万吨；其库存消费比同环比同步上涨3.37和4.57个百分点位76.01%。总的来说，2022/23年度全球棉花消费下降，导致期末库存增加，与当前美国棉花数据趋势相对一致。
表三全球棉花供需平衡表
综上所述：10月USDA供需报告美国棉花数据偏空，让偏紧的格局出现扭转；亚洲市场的消费量的下降，也让全球棉花格局从产需缺口转变为供需宽松。从期价表现上来看，特别是经历9月数据报告的调整，市场对本次全球新年度棉花消费数据下调交易火热。后期市场产需格局依旧是关注重点，这决定了中长期ICE美棉花主价格以及国内郑棉价格是否探底；至于国内当前棉花价格反弹，只用等待新棉正常上市，棉花购销流通恢复正常，其热度就会减弱。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。