导语：九月将至，新的棉花年度也即将开启。今年国内整体积温水平高于同期，降雨天气较少，棉花生长过程较为顺利，市场对于新年度棉花增产预期强烈。目前国内部分地区新棉已零星上市，预计大量上市在9月中下旬以后。临近棉花集中采摘期，在轧花厂和棉农进行各项准备工作的同时，新棉开秤情况以及后期棉花价格运行区间仍是市场关注的重点。
2021/22年度加工成本高企 新年度棉花收购前期或处僵局
图 （2017-2021年）国内籽棉价格趋势图
纵观2021/22年度籽棉收购价格情况，整体呈高开高走趋势，且远高于同期水平。其中国庆期间籽棉收购价拉涨最为明显，北疆部分地区机采价格高至11.4元/公斤（衣分40%，下同），南疆部分地区手采价格高至11.7元/公斤。2021/22年度机采籽棉收购价区间8.4-11.4元/公斤、较同期约高出2.9-4.1元/公斤，手采籽棉收购价区间10-11.7元/公斤，较同期约高出3.5-3.8元/公斤。高价的籽棉收购价格，也直接导致了轧花企业加工成本大幅上升，部分企业平均加工成本甚至达到26000元/吨左右。然而纺织行情持续不佳，高价棉花向下传导不畅，叠加宏观利空，棉价连续大幅下跌，轧花企业面临全行业亏损。
因此，对于即将上市的新花，轧花企业则多保持谨慎收购心态。疆内产能或许不会发生太大变化，但像往年籽棉抢收愈演愈烈的现象或难再现，轧花企业采收心态大概率将紧跟棉花盘面，在保证一定利润的情况进行籽棉收购。从目前的市场预期来看，机采籽棉开秤价多预计6元/公斤左右。
不过从2022年棉花植棉成本来看，土地租赁和化肥费用等大幅增加，北疆部分承包土地植棉成本约3000-3200元/亩。若棉花单产按400公斤/亩计算，籽棉出售价在7.5-8元/公斤农户方能保本。在2021年植棉收益大幅提升的情况下，交售价格低于同期，农户惜售意愿或将高涨；而从轧花企业的处境来看，在棉花期价未给机会的前提下，企业或难提价收购，籽棉收购前期或成僵局。
表 2022年新疆市场种植成本调研
棉籽价格持续高位 但存下行风险
籽棉价格预期虽不高，但从近一年棉籽价格来看，市场棉籽主流价格居高难下，其中山东市场新疆棉籽价格最高达4.6元/公斤左右，新疆市场新疆棉籽价格最高达4.06元/公斤左右。目前山东市场新疆棉籽价格3.98元/公斤左右，新疆市场新疆棉籽价格3.5元/公斤左右。今年是新疆棉花价格补贴18600元/吨的最后一年，棉籽价格保持高位，相应的折算籽棉价格会高一些，农户的补贴也相应更多。
但现阶段油厂多处于停机检修状态，棉籽采购需求薄弱，价格承压运行，且随着9月份新年度棉籽逐步上市且预期增产，货源供应增加，棉籽价格存有下行风险，跌势或将小幅加深。
综上所述，在2021/22年度轧花全行业亏损的情况下，收购前期农户和轧花企业的博弈或难避免，棉花期价和棉籽价格能否缓解这种局面仍需值得观察。但是从下游来看，需求恢复仍需时间，短期更多还是看供应端和宏观面的变化，在新棉上市前棉价仍将维持震荡运行，等待消息指引。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。