6月30日，郑棉期货跌势延续，主力合约日盘收盘价格17655元/吨，月度下跌3080，跌幅14.91%，盘中最高20630，最低16505。近一个月来，棉花市场出现“过山车式”行情，跌势较猛烈，不禁引发市场悲观情绪发酵。而近期，棉花价格触底反弹，市场紧张情绪有所缓解，然棉花行情拐点真的到了吗？下面笔者结合棉花基本面情况做简要分析。
图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
进入6月份，棉花现货价格跌势猛烈，跌幅势头更甚。据MySsteel农产品数据，目前3128B新疆棉花价格18811元/吨，月度跌2723元/吨，月环比跌幅12.65%。由于郑棉期货大幅下挫，贸易商积极销售基差点价资源，下游纺企逢低点价，市场结算价格重心下移。由于轧花厂库存高位，销售进度较同期落后4成左右，叠加银行还贷期限临近，市场现货价格不断承压。
图2 2020-2022年纯棉32s环锭纺价格走势
下游纱价方面，6月份纱线价格重心有所下移，价格呈现下跌态势。据Mysteel农产品数据，目前全国纯棉32s环锭纺均价28175元/吨，月环比跌幅3.26%。由于下游纺企成品库存积压，部分厂家一单一议，实单让利空间较大。当前下游纺企内销订单表现低迷，新单跟进乏力，叠加未来外销订单量存变数，下游纺企形势不容乐观。
2020-2022年主流地区纺企开机情况
纺企开机方面，据Mysteel农产品数据监测，截止6月底，主流地区纺企开机负荷为55.4%，月环比减幅12.3%，同比减幅40.9%。由于下游淡季深入，部分纺企限产、减产、停产现象较为普遍，据笔者了解，由于纺企订单匮乏，纺纱经营效益不佳，目前山东菏泽区域有70%厂家出现停产放假情况，市场开机率严重下滑。
纺企成品库存方面，据Mysteel农产品数据监测，截止6月底，主要地区纺企纱线库存为33.2天，月环比增幅9.9%，同比增幅140.5%。库存同比高位的原因：一是传统淡季深入，下游旺季不旺，终端需求难以出现阶段性反弹。二是原料价格加速下跌，市场悲观心态发酵，坯布厂对原料采购需求减弱，刚需补库为主。
总结，棉花基本面供需双弱格局维持，叠加下游传统淡季临近，未来下游需求难有阶段性反弹，但近期国内宏观消息释放积极信号，预计短期棉价震荡运行；从中长期来看，受新疆棉禁令、全球宏观经济收紧预期，叠加国内轧花企业还贷压力等，棉价继续承压，棉价拐点还未真正到来。
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