近期郑棉期货大幅下挫，贸易商积极销售基差资源，但下游纺企采购心态谨慎，市场现货成交零星。同时国内皮棉库存积压，当前棉花销售进度不足60%，上游企业压力持续增加。下游终端消费依旧低迷。目前市场利好消息匮乏，郑棉主连下方支撑依旧薄弱。
内外棉期货价格大幅下挫
图1 2020-2022年郑棉主连走势图
据Mysteel农产品跟踪，截止6月22日，郑棉期货主力合约收盘价18890元/吨，较3月底跌2865元/吨，环比跌幅13.17%。郑棉下跌主要由于国内商业库存维持高位，皮棉销售进度大幅落后于去年，还款期限临近，上游压力巨大。下游纯棉纱市场走弱，库存压力上升，市场心态悲观。ICE美棉方面，ICE美棉主力合约收盘价113.81美分/磅，较3月底跌21.73美分/磅，环比跌幅16.03%。其下跌主要原因是经济衰退的风险不断制约棉价上行。加之美国谷物市场下跌和棉花需求下降担忧加重的影响，ICE棉花期货主力12月合约再度重挫，跌破了前期115美分的支撑位。预计棉价再度上行需要有更大的利好出现。
郑棉仓单数量逐步锐减
图2 2020-2022年郑棉仓单数量统计
据Mysteel调研显示，如图2所示，截至6月17日，郑棉注册仓单15517张，较上一交易日减少19张；有效预报1133张，较上一交易日减少32张，仓单及预报总量16650张，折合棉花66.60万吨。近期郑棉仓单数量逐步锐减，新疆轧花企业皮棉销售进度缓慢，还贷压力巨大，而国内棉花现货价格持续下跌，使得轧花企业降价出货意愿较强，目前部分轧花企业套保率较低，手中仍持有大量待售的现货资源，随着郑棉跌破万九关口，留给企业的套保机会渺茫，企业压力增大，也有企业捂盘惜售，期待价格反弹再售。后市郑棉仓单量将维持缓慢消化。
下游需求疲态凸显
据Mysteel农产品调研显示，随着棉价大幅下跌，下游纺纱成本下降，利润有所改善，但企业订单较少，开机率不高。规模较小的企业通过延长放假时间或者减停产降低运营压力。近期尽管郑棉连续大跌，但是下游点价采购积极性不高，贸易商和下游纺企对于后市仍持悲观心态，担心未来价格继续下跌，仍以刚需补库为主。
综上所述，当前郑棉快速破位下性，仓单数量持续锐减，使得皮棉现货价格重心一降再降。市场需求仍不见明显好转，国内棉花库存消化速度缓慢。整体上看，郑棉经过大幅下挫，利空情绪得到释放，但下游需求持续弱势，限制棉价反弹空间，预计短期内棉价偏弱震荡。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。