近期，郑棉期价一直处于17500元/吨关口附近震荡，跌破18000元/吨后上行动力明显不足，其主要受制于棉花港口库存仍维持居高，进口资源仍相对充裕，且价格优势被流通配额所替代；下纺企开机维持偏低水平，但下游贸易商纱线及坯布跟涨不畅，导致对需求存担忧。另外中储棉轮出公告发布，自8月24日起停止非纺织用棉企业参与竞买，储备棉成交均价上涨空间受限。
国内棉花价格冲高回落
图1 2019-2021年国内3128美好价格走势图
据Mysteel统计显示，如图1所示，自7月份以来，新疆棉价格一路飙升，现阶段新疆3128B机采棉18300-18450元/吨，手采棉18550-18750元/吨。环比上月新疆棉价格有大幅上涨，大涨1500-2000元/吨，同比去年新疆棉价格亦大幅推高近6000元/吨。因公共卫生安全管控、运费上涨等因素，近期新疆棉出疆运输以铁路发运为主，运输量下滑，新疆监管库整体库存压力不大。贸易商积极开展销售，纺企逢低补库，棉花商业库存逐渐下降，优指标资源稀缺，报价较为坚挺。不过当前储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买，市场追涨热度降温，国内棉价止涨回落。
郑棉仓单数加速流出
图2 2020-2021年郑棉仓单数量走势图
据Mysteel统计显示，如图2所示，截止8月31日，郑棉仓单数量已锐减到8467张，有效预报1029张，合计折棉花39.88万吨，近三个月以来郑棉仓单+预报数量持续下滑，较7月底仓单流出速度有所加快，尽管7月中下旬以来商品棉现货成交、出库不理想，但棉纺厂、中间商等客对郑棉仓单关注度、拿货热情却较之前明显提高，随着近期郑棉价格下行，郑棉注册仓单继续下降流向现货市场。尤其内地库仓单很受欢迎，因此仓单消化速度亦有所加快。
下游纺企开机率不高
据Mysteel调研显示，截止8月27日，全国主要地区纺企纱线库存为12.4天，较上周增加0.8天，环比增加6.9%，同比减少49.4%。随着郑棉跌破18000元/吨后上涨动能明显不足，纺企库存折存天数增加，纺企出货节奏放缓，前期订单陆续交付中，下游需求后劲不足，新单比例有所下降；但纺企前期签单情况较好，纱厂成品库存依旧低位运行。广东、江苏、浙江等地棉纱贸易商询价、囤货热情出现降温，部分棉纱累库现象抬头，纺织厂分化越来越明显。
综上所述，目前美国疫情及经济指预期不佳，海运费高位等因素制约棉价，多数纺企已提前三个月对秋冬季服装原料完成备货，下游金九银十消费预计成色不足。近期储备棉轮出取消非纺织用棉企业拍储，使得纺织企业对中低档货源可选择性增加，叠加港口库存仍维持宽松局面，优质棉供应仍紧张。加之储备棉轮出均价上涨空间受限，下游终端消费预计已大部分提前透支，新棉抢收预期有所减弱，预计后市郑棉期价难再有单边大涨趋势。
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