2020/21棉花年度即将结束，新棉上市的脚步也越来越近。受恶劣天气影响，今年棉花收获时节或推迟7-10天，预计9月20日轧花厂陆续开秤，“十一”前后或迎来籽棉交售的高峰期。在今年产量调减和抢收愈演愈烈的预期下，棉价是否突破新高？
历年籽棉、皮棉价格走势
图1 近五年籽棉价格走势图
从图中可以看出2020/21年度籽棉价格呈现高开高走的趋势，收购均价最高达7.08元/公斤左右，收购中后期均价高于2018/19年度，基本恢复至历年收购价水平。去年由于疆内生产线激增，棉市虽经历国际关系变动和疫情冲击，但新棉抢收局面仍愈演愈烈，其中机采籽棉、手采籽棉最高均价分别达6.83元/公斤、7.9元/公斤，成本推动皮棉价格上涨。国内3128现货价格国庆前后近乎直线拉升，节前12940元/吨，10月19日突破万五达15057元/吨，涨幅2117元/吨。受成本和下游订单爆发支撑，12月31日国内棉花价格触及年内最高价15433元/吨。
图2 2017-2021年国内3128棉花价格走势图
据了解，今年不少轧花厂设备改造，以及去年部分未投入生产的新厂开启收购，疆内轧花产能继续增加，叠加产量预期调减，籽棉“僧多粥少”现象或将升级，市场对于新棉抢收的想法基本一致。且土地、肥料、水资源等价格上升，种植成本也大幅上涨。据Mysteel棉花团队了解，南疆个别轧花厂已有收购籽棉试轧现象，收购价达8.6元/公斤，絮棉毛重价报19500元/吨，较去年同期约高出6000元/吨。
当前籽棉只是零星收购，虽不能反映市场主流情况，但也说明业内人士对今年收购及加工成本普遍看高，且当前国内现货价格较同期高出约5350元/吨，籽棉高开或是趋势使然，市场更多的预期开秤价是7.5-8元/公斤（机采），新棉加工成本预计17000-17500元/吨之间。
下游旺季不旺预期增强
图3 2018-2021年主流地区纺企库存情况
7月底8月初，花纱价格大幅上涨，但向下传导不畅，织造工厂难以接受高价原料，纯棉纱市场交投表现平平。随着棉花价格近期下跌，纱线市场行情也开始转弱，新单跟进乏力，主要以赶制前期订单为主，且纱线价格重心亦有下调苗头，部分纱企常规纱支品种试探性下调价格500元以内。
因织造工厂下单频率减少，且前期圣诞节订单提前透支，纱企纱线出现小幅累库现象。据Mysteel棉花团队调查数据显示，截止8月27日，全国主要地区纺企纱线库存为12.4天，较上周增加0.8天，环比增加6.9%。传统的“金九银十”即将迎来，但就目前订单情况来看，纺企旺季不旺预期增强。
综上所述，当前国内棉花现货价格较去年偏高，籽棉开秤价高开是市场共识，且新棉抢收和产量调减预期较强，或将助推收购价走高。但目前下游“金九银十”行情未到，市场对于旺季不旺的预期增强，棉价能否突破新高还有待考察。
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