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Mysteel解读:棉花价格回调 但尚未转势

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导语:近期棉花期货创下三年新高,突破18500元/吨后大幅回调至17500元/吨左右,现货价格整体跌幅超预期情况下适当修复,市场观望氛围浓郁,整体销售情况一般,下游多按需采购;现阶段价格涨幅基本兑现抢收预期,抛储和配额落地使得本年度供应宽松,短期核心矛盾是对金九银十需求的确认,因此笔者就目前市场情况做简要分析。

图1 2019-2021年国内3128B级棉花价格走势

近期棉花现货市场价格冲高回落,截止至8月24日,Mysteel棉花团队数据监测,全国3128B级棉花市场均价为18323元/吨,环比涨幅2.61%;8月中下旬,郑棉期货价格大幅上涨,突破近三年新高,终端及投机需求有所放量,商家价格也出现小幅拉涨,但涨后成交清淡;随后受宏观消息利空影响,引发市场对于后期需求的担忧,盘面期棉大幅跳水,市场看涨情绪大幅受挫,悲观情绪开始蔓延,价格震荡走弱,但成交表现良好,部分纺企及贸易商逢低点价采购;目前终端需求整体偏弱,市场成交难有明显改善,市场拉涨信心不足,但纯棉纱工厂成品库存维持于低位,对于市场信心仍有支撑,预计短期棉花市场价格或将震荡运行。

图2 2014-2021年中国棉花进口量统计

据海关数据统计,2021年7月我国进口棉花14万吨,较上月减少17.6%;较去年同期减少1万吨,减幅在6.7%。2021年我国累计进口棉花168万吨,同比增加61.5%。2020/21年度以来(2020.9-2021.7)累计进口棉花265万吨,同比增加82.7%。进口棉市场成交不温不火,短期期货下跌,市场多持观望态度,采购积极性不高,加之市场因配额紧张、高品质货源较少,一口价双29、双30货源价格高企,美棉21-3-37通关一口价青岛港报19600元/吨左右;纺企刚需补库,整体成交偏淡,观望情绪浓郁。

图3 2018-2021年国储棉成交率统计

2021年8月23日晚上,中储棉发布《关于2021年度中央储备棉轮出有关事项的公告(2021年[轮出]第3号)》,主要内容就是:自2021年8月24日起至本年度轮出结束,储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买,停止非纺织用棉企业参与竞买,限制了贸易商的参与。2021年度储备棉轮出工作自7月5日开始开启,截至8月24日(第37个交易日),累计计划出库350506.0339吨,累计成交350506.0339吨,累计成交率100%,其中新疆棉成交239391.13吨,地产棉成交111114.90吨;成交最高价19700元/吨,最低价15950元/吨。从近几年国家抛储的成交情况来看,在2018年棉价相对高位时也发布了同样的文件,随后储备棉的成交率直线下跌,平均成交率在40%左右,这次关于储备棉的文件同样也是在棉价创新高回调后发布,但基本面情况与2018年大不相同,现阶段纺纱厂订单紧凑,大部分纱线成品库存处于零值或对外欠纱20天左右的水平,加之从储备棉成交的价格来看依旧贴水现货,市场贸易商货源基差相对较高,纺企依旧会积极参与储备棉的竞拍,有效补充工厂用棉需求。

图4 2017-2021年全国棉花工商业库存统计

据Mysteel棉花分析师了解,截止7月底,国内棉花工商业库存量依旧偏高,纺企原料库存在2个月左右的水平;而棉花商业库存数量在200万吨附近,较上月有明显减量且低于去年同期,仍属于同期偏高状态,但各地区高品质货源欠缺,中低质资源占比大,后续伴随资源的逐步消耗以及成交,可售好质量资源将愈发紧俏。

图5 2018-2021年主流地区纺企库存情况

据Mysteel棉花分析师了解,截止8月20日,全国主要地区纺企纱线库存为11.6天,较上周减少1.4天,环比减少12.1%,同比减少53.1%。主流地区纺企库存折存天数减少,大部分纺企排单紧凑,订单能维持20-30天的水平,纱厂纯棉32s、40s纱线供应紧张,排单大货需要一周左右的时间才能发货,因纱厂成品库存低位挺价意愿较强,主要以贸易商前期订单交付为主;预计短期纺企库存依旧处于较低水平。

综上所述:目前储备棉成交情况较好,有效补充工厂用棉需求,纺企担心后续采购成本增加,有在盘面上建立虚拟库存,可以利用期货上赚的差价降低采购成本,加之目前纱厂排单紧凑,库存低位运行,订单能维持至9月底,短期对棉价仍存在支撑;但下游部分业者心态偏悲观,因纱线价格持续攀升,下单频率降低,加之前期外贸圣诞节订单提前透支,织造工厂方面接单有限,关注后续“金九银十”新单跟进情况;预计短期棉花价格或将震荡运行。


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