2月27日至3月8日短短9个交易日，ICE美棉期货出现2个涨停板、1个盘中触及涨停、2个跌停板，在投机性资金作用下呈现过山车行情。美棉期价“上蹿下跳”，当前100美分/磅像是紧箍咒，郑棉期货重心下移至15900元/吨位置震荡，国内棉花加工企业后点价是否还有合适机会？
USDA发布3月供需报告，由于天气原因，2023/24年度美国棉花弃耕率预估保持30.99%，然而单产调整至822磅/英亩，较2月预估值845磅/英亩下调2.7%，从而产量预估下调7.3万吨至263.4万吨，较2022/23年度产量下降51.6万吨，为历史低位。受减产及出口预估乐观影响，2023/24年度美国棉花期末库存预估连续4个月下调，3月预估值为54.4万吨，较2月下调6.6万吨，较上一年度低38.1万吨，为2015/16年度以来最低水平。整体来看，3月美国棉花供需预估数据利多，3月8日USDA发布的周度出口签约量周环比增加30%，然而，ICE美棉期价小幅冲高后回落且收于跌停板，是全球供需数据利空导致的吗？
USDA在3月全球供需报告中，将2023/24年度印度棉花产量预估上调2%至555.2万吨，抵消了美国和阿根廷产量的下降，全球棉花产量预估上调0.11%至2459.3万吨。此次报告上调中国棉花消费量预估10.9万吨至816.5万吨，上调印度棉花消费量预估6.5万吨至522.5万吨，土耳其棉花消费量预估下调4.4万吨至152.4万吨，全球棉花消费量预估上调10.5万吨至2459.1万吨。因此，USDA预估全球棉花期末库存下调7.7万吨至1814.6万吨，库存消费比73.79%，处于历史中等水平，整体来看，全球供需数据中性略微偏多，并非ICE美棉期价跌停的推手。
图1 2023-2024年ICE美棉期货多头持仓数量周度统计
图2 2023-2024年ICE美棉期货空头持仓数量周度统计
自1月中下旬至3月初，ICE美棉主力从80美分/磅一路上行至103.80美分/磅，在此期间，如图1所示，美棉期货基金管理公司多头持仓数量持续增加，2月26日至3月8日合计增仓10674手至102413手，增幅11.64%，生产商/贸易商/加工企业/用户持仓数量先减后增，同期净减少2522手。另一方面，如图2所示，基金管理公司自1月中下旬开始大幅减持期货空头头寸，产业企业空头持仓数量则由不足8万手增加1倍至161761手。由此基本可以判断，近期ICE美棉期价大涨大跌，主要受投机性买盘和资金获利了结影响。
国内需求不及预期，棉花期现价格承压，外盘受资金主导，郑棉易跟跌、不易跟涨，建议销售进度偏慢的棉花加工企业适当下调心理价位。
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