玉兔辞旧岁，龙腾气象新。在节日氛围熏陶下，叠加春节期间ICE美棉大涨行情提振，春节后郑棉期货开盘冲新高。2月19日郑棉期货主力合约收盘价格16270元/吨，涨幅1.53%,最高价格突破16395。然好景不长，近2个工作日，郑棉期货开始呈现震荡下跌行情。当前市场看涨情绪有所降温，谨慎观望心态较浓郁。
USDA中国供需数据环比修复，但同比仍偏弱
图1 USDA中国供需平衡表
根据USDA最新报告数据显示，2月份中国棉花供需格局略有改善。产量方面，2023/24年度国内棉花产量587.9万吨，环比上月持平，同比调减69.7万吨；进口量方面，2023/24年度棉花进口量261.3万吨，环比上月增加10.9万吨，同比增加125.7万吨。消费量方面，2023/24年度国内棉花消费量805.6万吨，环比调减10.9万吨，同比增加10.9万吨；期末库存方面，2023/24年度棉花期末库存867.6万吨，环比增加0.8万吨，同比增加53.3万吨。从环比数据可知，2月份中国棉花供需数据略有改善，但同比数据仍偏弱，奠定了国内棉市供需格局偏宽松的基调。
新棉销售进度仍偏慢
图2 中国棉花销售进度
当前新棉加工进入收尾阶段，轧花厂已基本结束加工任务，但新棉销售进度却同比偏慢。据钢联数据，截至2月12日，2023/24年度棉花销售进度37.9%，同比偏慢3.4%。目前郑棉期货盘面价格上涨空间有限，轧花厂套保套利利润相对较小，部分企业继续持棉观望，等待新的机会。当前轧花厂上方套保盘压力较大，抑制棉价上涨空间。
下游陆续复工复产中，需求释放有限
图3 2022-2024年主流地区纺企开机情况
下游方面，2月份由于春节假期影响，大部分纺织企业停机停产，开机率大幅下降。据Mysteel农产品调研数据，截至2月9日，主流地区纺企开机负荷为21.7%，环比降幅51.6%。春节假期过后，下游纺企积极复工复产，加工生产节奏，目前下游纺企赶制节前订单为主，新增订单仍较少，下游需求释放有限，市场交投氛围一般。由于需求端恢复情况不及预期，市场谨慎观望，原料购销热情不佳。
整体来看，目前棉花供应端情况偏宽松，商业库存同比高位，市场去库节奏维持；节后下游纺企订单恢复情况不及预期，新增订单释放有限，纺企加工复工复产节奏，但原料购销热情仍偏低，需求端支撑情况仍不乐观。当前棉花供需格局阶段性仍较宽松，下游旺季表现仍不明朗，市场继续等待新的消息指引方向，短期棉价继续震荡为主。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。