导语：随着市场利空情绪有所消化，花纱期价开始止跌企稳，11月30日，郑棉上涨130元/吨，涨0.88%，收于14905元/吨，郑纱主连上涨30元/吨，涨幅0.14%，收盘21025元/吨。对于花纱期价的回暖，棉纺市场表现如何？
轧花厂成本高企 亏本销售意愿弱
随着南北疆棉花收购进入尾声，新棉加工成本基本定型，由于今年籽棉开始交售一直到现在即将收尾，轧花厂收购加工成本大多与盘面持续倒挂，且平均成本大多与盘面倒挂1000元/吨以上，因此轧花厂降价亏本销售意愿不强。除此之外，受纺织行情不佳的影响，今年轧花厂收购心态谨慎，收购数量也较为平均且低于常年，加之银行还贷时间多为次年的5、6月份，短期轧花厂的库存资金压力尚可承受，目前多观望等待行情。
棉纱少量备货 库存依旧高企
图1 2021-2023年主流地区纺企纱线库存情况
纺织淡季深入，国内市场购销更为清淡，尤其原料棉花价格接连下跌，市场悲观情绪蔓延，买涨不买跌心态浓郁，纺企后续订单跟进不足，叠加棉纱贸易商持续降价抛货，纺企成品库存也持续累库。据Mysteel农产品数据监测，截至11月30日，主要地区纺企纱线库存为32.2天，周环比减幅1.8%，月环比增幅8.42%。近期部分纺企降价抛货去库，部分纺企调整生产销路好的品种纱线，一些低价货源走货相对顺畅，部分厂商按需采购，纺企纱线成品库存略有消耗，但依旧处于同期高位。
纺纱利润亏损边缘 纺企资金流仍紧张
图2 2021-2023年纯棉纱C32s利润走势
由于国内棉花价格自6月份以来持续高位，但上下游价格传导不顺畅，自7月中下旬以来，纯棉纱32s纺纱即期利润基本都处于亏损状态。随着10月10日棉价出现明显下跌，纺纱即期利润由负转正，截至11月30日，全国C32s环纺纺纱即期利润为352.6元/吨，周环比减幅4.39%，棉纱跟随棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润减少，且不乏部分纺企和棉纱贸易商降价抛货力度较大，远低于市场主流价格，纺企实单成交利润依旧处于亏损边缘。
综上所述，从目前情况来看，随着市场利空情绪消化，花纱价格止跌企稳，但从棉纺基本面来看运行依旧弱势，棉纱去库存任重道远，短期对于棉花价格仍存在持续打压的情况，预计花纱价格继续上行难度较大。
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