导语：本月以来国内棉花市场基本面未见明显利好支撑，郑棉延续区间内僵持震荡走势；受制于前期原料端价格回落叠加需求转淡，纯棉纱市场整体交投氛围不佳，价格重心随之持续下滑。截止11月20日，全国纯棉32s环锭纺均价23709元/吨，较本月初下跌500元/吨，跌幅2.07%。
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图
虽中国储备棉管理有限公司于本月15日起停止2023年中央储备棉销售，然随着主产区新棉大量上市，棉花供应端仍显宽松，停储并未对棉价掀起太大波澜；受国内棉花基本面需求积弱主导，棉花价格上行压力较大，厂商为加快销售，积极出货为主，现货市场价格重心稳中下调。截至 11 月 20日，国内 3128 皮棉均价 16756元/吨，较月初跌幅0.61%。其中新疆市场 3128B 机采棉价格 16250-16400元/吨，手采棉价格16450-16600元/吨。内地市场 3128B 新疆机采棉价格16700-16900元/吨，手采棉价格16900-17200元/吨。
图2 2021-2023年全国棉花商业库存统计
供应方面：据Mysteel调研显示，随着主产区新棉陆续上市，全国商业库存环比增加，棉花供应持续增加。截止11月17日，棉花商业总库存236.99万吨，环比上周增加40.88万吨（增幅20.85%）。 其中，新疆地区商品棉181.90万吨，周环增加39.13万吨（增幅27.41%）。内地地区商品棉20.89万吨，周环比减少0.15万吨（增幅0.72%）。
当前北疆籽棉交售基本结束，南疆交售进度接近 8 成，机采棉价格多在 7.0-7.4元/公斤之间。整体来看，储备棉停止销售短暂提振市场信心，但新棉逐步大量上市，轧花厂加工进度加快，供应量陆续增加，而下游棉纺织市场产销形势偏弱，原料备货需求不高，下周全国商业库存将继续增加，短期棉价或将延续偏弱震荡走势。
图3 2021-2023年主流地区纺企开机情况
需求方面：本月以来纯棉纱市场基本面维持弱势，市场成交重心持续下滑；据Mysteel农产品数据监测，截至11月16日，主流地区纺企开机负荷为60.3%，环比减幅5.19%，同比减幅3.05%；截至11月16日，主要地区纺企纱线库存为32.3天，环比增幅2.87%，同比增幅4.87%。月内下游订单未见好转，自身库存压力同样明显，对棉纱维持刚需采买，仍旧以小单、散单为主。纺企棉纱销售不畅，成品库存及利润持续承压，厂商维持降价去库模式但效果不佳，部分工厂减停产现象增加，整体开机负荷较前期下降较为普遍。
后续来看，上游棉花市场基本面仍旧偏弱，短期或继续承压震荡；下游织厂订单未见明显改善，自身开机维持低位；纯棉纱库存高企且难以消化，短期来看市场难以摆脱供需双弱格局，预计棉纱行情或维持弱势整理为主，继续关注原料端价格走势及下游需求面改善情况。
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