9月27日，郑棉期货主力合约收盘价17430元/吨，涨215，涨幅1.25%，最高位置17525。受新疆天气因素扰动，以及市场籽棉抢收情绪影响，近期郑棉期货呈现宽幅震荡走势。进入10月份，2023/24年度新疆棉将大量上市，节后棉花行情走势将如何预判？且让笔者从棉花产业现状做简要分析。
内外棉价差修复，新疆棉优势减弱
图1 2021-2023年国内外棉价差
据Mysteel数据显示，截止至9月27日，内外棉价差为735元/吨，月度环比降幅27.3%，年同比增幅128.83%。当前，1%关税下美棉M1-1/8到港价报17584元/吨，国内3128B皮棉均价报18319元/吨，新疆棉价格优势削弱，纺企采购进口棉需求增加。根据海关总署最新数据，2023年8月我国进口棉花约18万吨，环比增加约7万吨，同比增长约62.3%。
储备棉继续投放市场，抑制上行空间
2023年中央储备棉销售工作自7月31日开启，截至9月27日（第42个交易日），累计上市挂拍628074.8210吨，累计成交567405.2257吨，累计成交率90.34%，其中新疆棉成交124252.5661吨，进口棉成交443152.6596吨；成交最高价18630元/吨，最低价16910元/吨。新棉收购期，储备棉将继续投放市场，短期供应量增加，缓解供应端紧张压力，且充分发挥了市场宏观政策调节作用，抑制棉价上涨空间，稳定市场价格平衡。
籽棉抢收情绪仍存，棉价底部有支撑
近期南疆喀什市场手采棉陆续上市，开秤价格9.2元/公斤，较往年同期偏高。内地市场方面，河北市场籽棉开秤价格9.2元/公斤，较去年偏高1.2元/公斤，山东市场籽棉开秤价格9元/公斤，较去年偏高0.8元/公斤，湖北市场籽棉开秤价格8.8元/公斤，较去年同期略高1元/公斤。虽然絮棉、地产棉收购价格对于新疆棉开秤价不具备参考作用，但间接影响市场对新疆棉收购价格预期偏高。另外，随着新疆轧花厂产能过剩现状，市场仍有籽棉抢收预期。短期棉价底部有支撑。
下游旺季需求不及预期，消化能力不足
图2 2021-2023年主流地区纺企库存情况
下游方面，下游金九行情并不“金”，市场旺季订单不及预期，纺企出货速度放缓，成品库存略有压力。据Mysteel农产品调研数据，截至9月底，主要地区纺企纱线库存为25.8天，月环比减幅1.9%，同比减幅8.51%。9月份纺企库存略有下降，但中间商棉纱库存较充足，据市场人士反馈，目前广东佛山、江浙市场纱线贸易商库存高位，仓库满库。目前多数厂家对后市信心不足，出货心态积极，部分厂家表示国庆假期有放假计划。
整体而言，供应端方面，新棉即将大量上市，籽棉抢收预期有待证伪，不确定因素影响下，棉价底部仍有支撑。需求方面，下游旺季订单失色，纺企纱线利润持续亏损，棉花消化能力不足，需求端表现疲软。供需矛盾博弈下，预计节后棉价呈现宽幅震荡行情。未来重点关注新疆机采棉收购价格、下游订单变化情况以及宏观消息，谨慎乐观。
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