8月17日，郑棉期货延续下跌行情，收盘价格16650元/吨，跌220，跌幅1.30%，最低位置16585，触及近1个月以来低位。郑棉期货原本维持较长时间高位震荡走势，却突然拐头向下，市场不免疑问较多，下面笔者就当前棉市现状答疑解惑。
一是新疆天气稳定，市场减产情绪减弱
图1 2020-2023年新疆棉花加工量统计
近期，由于新疆天气稳定，棉农积极加强水肥管理，目前棉花进入盛铃期，棉花结桃7-8个，棉花长势情况较好，市场人士对于天气减产忧虑有所减弱。另外，去年新疆棉花产量本就丰产，据Mysteel数据跟踪，2022/23年度新疆棉花加工量624万吨，较上年度同比增幅17.43%，增量92.6万吨。即使今年受前期天气影响，单产有所下降，但预计今年棉花产量仍然可以满足市场供应需求。
二是内外棉价格顺挂，棉花进口量增加
据Mysteel农产品数据，8月18日，1%关税下美棉M1-1/8到港价16769元/吨，国内3128B皮棉均价17808元/吨，内外棉价差1039元/吨，同比上涨112.47%。上半年，内外棉价格倒挂，新疆棉优势明显，纺企比较青睐新疆棉。而进入下半年，内外棉差由负转正，新疆棉优势逐渐削弱，纺企调整内外棉结构，并增加对进口棉采购需求。
据海关数据最新统计，2023年7月我国进口棉花约11万吨，较6月增加约3万吨，环比增幅37.5%；较2022年减少1万吨，同比下降约8.3%。2023年1-7月我国进口棉花约69万吨，同比下降约44.8%。由于内外棉价差逐渐修复，纺企增加进口棉使用量，新疆棉消化速度有所放缓。
三是下游需求疲软，纱线即期利润压缩
图2 2021-2023年纺企C32s环锭纺即期利润情况
据Mysteel农产品数据监测，截至8月18日，全国C32s环纺纺纱即期利润为344.1元/吨，同比降幅86.77%，周环比增幅711.19%。本周随着原料价格高位回调，纱线利润略有修复，但目前纱线利润空间不大，纺企订单跟进乏力，传统下游“金九银十”订单仍未提前下达，厂家成品库存小幅累积，开机率略有下调。加之中间商纱线库存高位，仍需一定时间消化，市场隐性库存压力较明显，纺企对于市场后市信心不足，谨慎观望为主。
终上所述，目前市场多空分歧较大，随着新疆天气正常，市场减产情绪开始减弱，加之下游需求疲软，纺企订单后劲不足，需求端拖累下，短期棉价震荡回调。未来仍需关注新疆天气情况以及下游纺企订单恢复情况。
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