近期随着新一轮新疆棉花目标价格政策出台，种植面积减少的预期增强支撑棉价，此外 3 月国内出口纺织服装销售金额及一季度国内GDP同比呈现增长趋势亦提振市场信心，郑棉主力盘中一度拉升至15230元/吨的近两个半月高点，但随后市场受美棉出口报告销售欠佳及部分地区降雨预期钳制影响下，20日ICE棉花期货跌逾4%，国内郑棉跟随回落。截止4月21日收盘，郑棉主连收于14855元/吨，周度上涨60元/吨，涨幅0.41%。整体来看，近期棉花市场受宏观因素影响较多，行情呈现先扬后抑之势。
棉花价格冲高回落
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel农产品数据监测，如上图所示，截至4月21日，全国主流市场棉花价格普遍下跌50-200元/吨，3128B新疆机采棉15050-15150元/吨，手采棉15200-15350元/吨。3128B新疆机采棉15400-15650元/吨，手采棉15700-15850元/吨。郑棉期货冲高后大幅回落，贸易商基差结算价格下调，下游纺企逢低补库，市场成交相对顺畅。新疆部分植棉区因天气原因，棉花春播工作较去年整体偏慢。
国内商品棉库存减少 供应端压力略缓
图2 2021-2023年国产棉花商业库存
据Mysteel农产品调研显示，当前全国商业库存环比减少，棉市供应压力略缓。截止4月14日，棉花商业总库存374.66万吨，环比上周减少9.88万吨（降幅2.57%）。 其中，新疆地区商品棉299.12万吨，周环减少15.74万吨（降幅5.00%）。内地地区商品棉49.54万吨，周环比增加5.04万吨（增幅11.32%）。
整体上看，随着籽棉加工进入尾声，全国棉花商业库存去库节奏开启，下游纺企维持随采随用采购模式，市场成交一般。目前下游订单情况一般，后续持续性偏弱，市场谨慎观望，预计下周全国商业库存延续小幅减少态势。
下游成品库存压力稍缓 订单续接略显不足
图3 2021-2023年主流地区纺企库存天数
据Mysteel棉花团队对全国6个地区部分规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止4月21日，全国主要地区纺企纱线库存为17.3天，较上周减少0.5天，周环比减幅2.81%，同比减幅42.72%。主流地区纺企库存折存天数减少，纺企排单紧凑，棉纱随订单出货，库存压力有所缓解。部分纺企订单能维持到6月，纱厂棉纱库存低位运行。但当前处行业淡季，叠加海外经济形势萎靡，棉纺织行业下游订单缩减，终端需求跟进情况不佳，新旧订单接续略显不足，自身库存上升，市场整体需求疲软态势加剧。
后续来看，国内棉花供应端暂显充足，需求端表现一般，供需面指引不佳；但随着2023-2025 年新疆棉花目标价格政策出台，种植面积减少的预期增强，此外经济增长势头好于预期亦提振业者乐观心态，预计短期国内棉价或持区间内宽幅震荡为主，此外仍需关注天气及种植面积变化情况做出指引。
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