导语：2022年以来，棉纺市场需求不及预期，在原料皮棉价格上涨的行情下，棉纱市场依旧维持不温不火的态势；国外ICE美棉价格持续创下新高，3月25日，ICE美棉大幅上涨，最高价135.9美分/磅，国内棉花价格偏强运行，冲高回落，整体价格重心持续上移，但基本面情况不容乐观，供需压力犹存，棉花价格难续涨势。
图1 2020-2022年国内外棉价差
图2 2019-2021年度中国美棉累计签约情况
据Mysteel农产品了解，3月25日，美棉M1-1/8到港价暂稳，报23215元/吨；国内3128B皮棉均价上调26元/吨，报23183元/吨；内外棉价差为-32元/吨；当前棉价外强内弱形式明显，内外价格倒挂，但短期价格重心不稳，价差存在扩大空间。随着近期美棉强势上涨，持续创下新高，带动国内棉花上涨，3月25日郑棉主力合约收盘价21735元/吨，最高价21940元/吨，距离2022年最高点只差270元/吨，盘中冲高回落，上行驱动力不足。外盘强势上涨符合市场预期，一是美棉供应偏紧，周度出口签约报告向好，需求强劲，据USDA报告显示，2022年3月11-17日，2021/22年度美国陆地棉出口装运量100493吨，营销年度新高，较前周增长36%，前四周均值增长29%，主要买家来自中国；2021/22年度美国皮棉总签约量326.7万吨，签约进度完成100%，累计装运149万吨，装运率45.6%；其中中国累计签约美棉101.9万吨，装运48.8万吨。二是美国德州干旱天气引发市场对于新年度棉花种植的担忧；三是中美经贸关系影响，美国贸易代表办公室发布声明，宣布重新豁免对352项从中国进口商品的关税，其中包括棉制针织浴衣、睡衣、床上用品等纺织品。而目前国内棉花供应压力较大，截至3月24日24时，2021/22年度新疆地区皮棉累计加工530.35万吨，同比减少44.92万吨，减幅扩大至7.81%，加工量仍低于去年同期。24日新疆皮棉加工0.07万吨，同比减少0.15万吨，减幅68.18%；市场皮棉销售进度缓慢，下游需求传导不畅，部分企业一口价货源质优价高，报价偏高，走货不畅，期盼期货价格能给出套保机会，一旦期货价格突破22000元/吨，势必会有大量的套保盘进场，从而对盘面价格形成压制；加之目前纺企纱线库存压力较大，对于棉花采购热情不高，需求不旺限制了棉价上涨空间。
综上所述，短期棉花盘面期货价格带动现货价格走强，但市场缺乏终端实际订单支撑，预计近期价格或将有冲高回落的风险，建议纺企采用按单定纺、快产快销模式，通过零库存规避生产风险。
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