导语：玉米油与葵油同样作为小品种油脂，不管是从色泽、气味、营养成分还是价格，各方面都比较接近，因此存在着较高的可替代关系。近几年来，葵油与玉米油的价格走势越来越接近。今年油脂行情风云多变，小品种油走势各具特点，这种背景下，玉米油与葵油关系如何演绎？是相爱相杀还是相辅相成？
玉米油：2021年走势波动较大
截至2021年11月30日，国内玉米毛油价格10300元/吨，较年初8480元/吨，上涨1820元/吨，环比涨幅21.46%，同比去年同期8520元/吨，上涨1780元/吨，同比涨幅20.89%。
具体来看：2021年1-2月份，由于春节备货基本结束，玉米油价格维持弱势平稳运行。2021年3月份开始随着全球植物油及大宗商品的一个上涨，毛油涨至11000元/吨。下游在买涨不买跌的心理催动下积极拿货，但市场缺乏根本需求，这批货也滞留在下游手中。3月底开始，油价开始回吐这一波涨幅。4-6月份是传统的一个销售淡季，市场走货缓慢，贸易商以及灌装厂手中大多还有囤货，因此价格呈现明显的震荡回落趋势。到了7月份，中秋节及国庆节备货逐渐开启，需求好转使得玉米油价格开始止跌并小幅反弹。2021年10月份开始，由于国庆节后油脂盘面出现了大幅拉涨，豆油、棕榈油、菜油期货价格纷纷创下年内新高，强烈利好玉米油市场心态，玉米油出现大幅上涨。进入11月份，玉米油主产区河北辛集、东北地区受到新冠疫情影响，国内市场整体毛油供应紧缺，价格难以回落。
葵籽油：下半年供应偏紧使得全年先弱后强
2021年葵油整体走势与玉米油不同，明显先弱后强，且在震荡上涨过程中，高点不断上移。
截至2021年11月30日，国内毛葵油报价11800元/吨，较年初7980元/吨，上涨3820元/吨，涨幅47.86%；较去年同期7250元/吨上涨4550元/吨，涨幅62.76%。2020全国油用葵籽产量20万吨，集中在新疆以及西北地区，主要用于食用、加工，榨油用量不足5万吨。目前国内葵油基本依赖进口，毛葵经过进口到国内后，经过国内精炼企业精炼产出一级葵油。从2021年初，葵油各种利多消息频现。先是乌克兰油葵籽大幅减产，直接将外盘价格拉至高位。其次，俄罗斯农业部自2021年1月起将葵花籽和油葵籽出口关税税率提高至30%，但不低于每吨165欧元。此举名义是提高关税，实质是限制葵油及油葵籽出口。葵油外盘年后持续大涨，进口成本抬升，带动国内毛葵油价格明显上涨。但1-3季度，国内葵油库存较高，葵油价格虽然会跟随油脂盘面波动，但波动幅度偏弱。进入三季度末，随着国内库存的消耗，港口库存一度降低至低位。新季葵籽收货时间推迟，导致葵油到港时间延迟至12月初之后，因此葵油价格在三季度末和四季度迎来较大涨幅。
玉米油葵油价差对比
从玉米油和葵油价差来看，2021年内玉葵价差最高值出现在3月份，正值最高价差为2540元/吨，最低价差为0元/吨，出现在5-6月份。负值最高价差为-1500元/吨，出现在11月份。2021年1月份至2021年4月份，玉米油、葵油价差为正值，说明玉米油的价格要远高于葵油价格。2021年5月份-2021年6月份价玉米油、葵油差缩小至低点，说明玉米油、葵油价格走势较为接近。2021年7月份至今，玉米油、葵油价差为负值。此时玉米油价格远低于葵油价格。
结语：
玉米油与葵油价差呈现负值，且价差呈扩大趋势。说明玉米油价格要远低于葵油，因此部分下游基于成本因素考虑，可能会转向价格更加低廉的玉米油，后期需求转移或会打压葵油价格走势，而对玉米油形成一部分支撑。加上12月份葵油预期到港量较大，利空更加明显。在不考虑外部油脂大环境的前提下，玉米油价格预计稳定为主，葵油价格或会理性回归，玉葵价差或会逐渐缩小。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。