周五夜盘，棕榈油内盘期货P2201合约增仓回落，直线跳水，一度跌幅超7%，盘中最低点较跌停仅22点，领跌国内商品期货市场。截止收盘P2201合约收于9176 ，跌幅3.17%。夜盘最低跌至8740较11月3日近期高点9966跌1226点 ，仅4个交易日跌幅高达12.3%。而此前国内豆、棕、菜三大植物油联袂上演牛市上涨大戏，棕榈油在马棕减产、低库存、高基差的大背景下接连领涨，持续突破上行，站上万元关口，录得13年以来高点。在如此强升势后，近日突遭重挫，原因如下：
【国内棕榈油累库速度加快 后期库存易升难降】
需求不振且集中到船，继续推升国内棕榈油库存水平。据Mysteel调研显示， 截至2021年10月29日（第43周），全国重点地区棕榈油商业库存约48.94万吨，环比第42周增长9.71万吨，涨幅24.75%；同比2020年第43周棕榈油商业库存47.81万吨增加1.13万吨，涨幅2.36%。随着天气转凉，国内24°棕榈油在包装油中掺混比例下调，且豆棕价差收缩至低位，市场替代增多。在需求不振未来到港未有大幅减量情况下，棕榈油库存后期易升难降。
各地区库存小计：
【豆棕价差跌至极值 棕油加速下跌修复】
前期棕榈油强势上涨领豆棕价差跌至极值，华南地区现货一豆与24°棕榈油出现百元以内价差，而18°棕榈油甚至一度升水一级豆油。期货方面，价差同样缩窄至300元以内。而在近期豆油方面传言不断，令市场避险情绪陡然升温，多头连续减仓打压盘面价格。而棕榈油在供应偏紧的边际效应减弱且无其他利好提振情况下，加速下跌修复豆棕价差。
【潜在利空之下 资金出逃避险】
机构预估马棕10月末库存可能出现反弹，且受对印度、欧盟等地发货迟缓影响出口将会大幅减少。具体来看：预计库存增加3.4%至181万吨，出口重挫11.7至141万吨。叠加美豆油下跌利空影响，马来西亚BDM毛棕榈油期货周五大跌至3周收盘低位，对内盘棕榈油形成明显利空打压。诸多潜在利空之下，资金纷纷出逃避险，11月4日以来P2201合约减仓6万余手。
综上，棕榈油库存持续增加，豆棕价差过小且潜在利空消息较多，棕榈油高价支撑稍显乏力。关注下周MPOB最新数据及相关品种走势。
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