Mysteel解读： 南北方豆粕现货基差现状解析

导语：回顾整个10月，连盘M01主力合约基本走的一片“绿灯”，截止10月30日，M01收于3233，月跌231，月跌幅6.67%，现货整体随盘一路下行，截止10月29日，全国现货均价3584，较9月环比下跌282。但沿海现货基差环比上月却出现不跌反涨局面，截止10月30日，以沿海地区为例，现货基差月均上涨10-120元/吨，尤其是北方地区现货基差保持高位水平，而南方明显上涨乏力，价差也由前期50元/吨左右扩大至150元/吨，这究竟是何缘由呢？

首先先来围观下沿海现货基差情况，10月份沿海基差月均价格较上月环比上涨10-120元/吨左右，南北差距较为明显，9月份北涨南跌现象，10月份北方大幅上涨，南方小幅上涨，价差却进一步扩大。一从整体来看可以分3个阶段，第一阶段国庆节后盘面大幅下跌，北方基差维持坚挺，南方地区基差应声而落，北方基差维持360-420元/吨基差水平，华南由330元/吨跌至300元/吨附近水平。第二阶段从月中开始，盘面阴跌不止，南北方基差集体下跌，华北整体稳中小跌，保持400-420元/吨高位水平，山东、江苏区域跌幅加快，基差由前期350-360元/吨，跌至280-300元/吨左右，华南区域跌幅放缓；第三阶段月末基差逐步下跌，北方区域基本维持稳定，随盘小幅下跌，华南趋稳之后继续快速下跌，基差跌至200元/吨附近水平。二分区域来看，其中天津区域410元/吨，涨幅最高，月涨122/吨；其次山东、江苏区域月涨95-97元/吨；广东区域涨幅最小，月涨17元/吨，且成为基差最低区域。再来回看9月，山东与广东区域基差水平相当，而进入10月后，山东基差紧随天津，广东却越走越远。

其次再来探究下其中缘由，国庆假期外盘美豆下跌，国内豆粕因假期休市，回来之后补跌，10月8日当日连粕主力M01合约收于3227，日跌114，日跌幅3.29%；但北方现货基差却整体表现比较抗跌，主要在于北方地区开启新一轮限电限产，尤其是以山东为代表，区域内开机低，供应压力小，加上工厂可售现货合同不多，提货偏紧，工厂挺价心态较浓；而南方区域因假期结束后，开机陆续恢复，供应宽松，加上盘面下行，市场执行合同为主，买货积极性一般，疲态显现；而月中之后，盘面继续下行，北方限电限产影响逐渐减弱，加上前期一直高价，陆续开始放价出货之下，基差开启下跌通道，但因北方整个远月基差合同销售进度快，下跌幅度有限；而进入月末之后，随着各工厂开机陆续恢复，工厂去库存阶段，加上盘面一直阴跌，现货价格继续走低，基差逐步下跌。

最后，其实纵观整个10月，北方基差明显还是偏高，南方基差回落较快，但是随着后期的到港回升，开机恢复，加上限电限产的影响减弱情况下，预计11月份的现货基差恐承压下行为主，南北价差进一步扩大趋势概率不大。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。